宝城期货：甲醇期价受偏多氛围支撑原油供应出现偏紧预期

2025-01-15 10:08 阅读数 2 #期货研报

关联商品橡胶甲醇原油

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周二国内沪胶期货 2505 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，小幅反弹的走势，盘中期价重心小幅上移至17360 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 1.79%至 17360 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅升阔至 190 元/吨。

经历前期连续大幅下跌以后，胶市风险得到充分释放，期价震荡止跌企稳。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡偏强的走势。

【甲醇】

本周二国内甲醇期货 2505 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，略微反弹的态势，期价最高上涨至 2662 元/吨一线，最低下探至2627元/吨，收盘时略微收涨 0.11%至 2638 元/吨。2-5 月差升水幅度小幅收敛至 48 元/吨。

欧洲地区能源紧张，天然气价格上涨。同时国内外原油期货价格大幅上涨带动能化商品联袂走强。在偏多氛围支撑下，甲醇期货窄幅整理。预计后市甲醇期货2505 合约或维持震荡偏强的走势。

【原油】

本周二国内原油期货 2503 合约呈现缩量增仓，震荡偏强，高位震荡的态势，期价最高涨至 616.3 元/桶，最低下跌至605.5元/桶，收盘时期价小幅收涨 1.36%至 609.2 元/桶。

当前北半球处在取暖用油消费旺季，原油转入季节性需求因子增强阶段，这提振了原油期货市场情绪。美国加大俄罗斯石油出口，导致供应预期出现偏紧预期。在偏多氛围支撑下，预计后市国内原油期货2503 合约或维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 1 月 3 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为30.53万吨，较上期增加 2.69 万吨，增幅 9.66%。天然橡胶青岛保税区区内库存为6.04 万吨，较上期上涨 0.15 万吨，增幅 2.46%。二者库存合计达36.57万吨，周环比小幅增加 2.84 万吨，呈现连续五周回升的态势。

截止 2025 年 1 月 10 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.20%，周环比小幅回升 3.40 个百分点，同比小幅增加 2.90 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.00%，周环比略微回落 0.30 个百分点，同比大幅增加7.10个百分点。

2024 年 12 月，我国汽车产销分别完成 336.6 万辆和348.9 万辆，产量环比下降 2%，销量环比增长 5.2%，同比分别增长 9.3%和10.5%。2024 年，中国汽车产销累计完成 3128.2 万辆和 3143.6 万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。

2024 年 12 月我国重卡市场共计销售 7.9 万辆左右，环比11 月上涨15%，相比上年同期的 5.21 万辆大幅增长 52%。7.9 万辆放在最近八年来看，高于2017年 12 月和 2021-2023 年的 12 月销量，低于其他年份的12 月份销量。2024年1-12 月，我国重卡市场销售各类车型约 89.7 万辆，同比降幅约为2%。

甲醇

截至 2025 年 1 月 10 日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.46%，周环比略微增加 0.80%，月环比小幅回落 0.90%，较去年同期小幅增长5.31%。同期我国甲醇周度产量均值达 190.32 万吨，周环比小幅增加3.51 万吨，月环比小幅增加 1.17 万吨，较去年同期 166.24 万吨，大幅增加24.08 万吨。

截止 2025 年 1 月 10 日当周，国内甲醛开工率维持在23.83%，周环比小幅减少 1.04%。同时二甲醚方面，开工率维持在 8.96%，周环比小幅增加1.03%。醋酸开工率维持在 85.56%，周环比小幅增加 4.18%。MTBE 开工率维持在48.40%，周环比小幅减少 1.65%。截止 2025 年 1 月 10 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 83.09%，周环比小幅上涨 3.29 个百分点。其中外采甲醇的 MTO 装置产能约 890.5 万吨，平均负荷 73.98%，较上周上升3.29 个百分点。截止 2025 年 1 月 10 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-437 元/吨，周环比小幅回升 108 元/吨。

截止 2025 年 1 月 3 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在83.63 万吨，周环比小幅增加 1.73 万吨，月环比大幅减少10 万吨，较去年同期大幅增加 23.65 万吨。其中华东港口甲醇库存达56.57 万吨，周环比小幅增加 1.26 万吨，华南港口甲醇库存达 27.06 万吨，周环比略微增加0.47万吨。

截至 2025 年 1 月 9 日当周，我国内陆甲醇库存合计达32.62 万吨，周环比小幅减少 1.60 万吨，月环比小幅减少 5.02 万吨，较去年同期的38.89 万吨，小幅减少 6.27 万吨。

原油

截止 2025 年 1 月 3 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为482 座，周环比小幅减少 1 座，较去年同期回落 19 座。美国原油日均产量1356 万桶，周环比小幅减少 1 万桶/日，同比增加 36 万桶/日。

截至 2025 年 1 月 3 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.14642 亿桶，周环比小幅减少 95.9 万桶，较去年同期大幅减少1776.1万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2003.8 万桶，周环比大幅减少250.2万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 3.93817 亿桶，周环比小幅增加24.7万桶。美国炼厂开工率维持在 93.30%，周环比略微回升0.6 个百分点，月环比小幅增加 0.9%，同比略微增加 0.4 个百分点。

截至 2025 年 1 月 7 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在279567张，周环比大幅增加 25243 张，较 12 月均值 224583 张大幅增加54984 张，增幅达24.48%。与此同时，截至 2025 年 1 月 7 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 237797 张，周环比大幅增加 43331 张，较12 月均值175164张大幅增加 62633 张，增幅达 35.76%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比也大幅增加。