宏观经济数据点评：2月外贸增速和价格指数整体偏弱

　　据海关统计，2025 年前两个月，我国货物贸易（下同）进出口总值6.54万亿元人民币，同比（下同）下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2 个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。

    根据国家统计局数据，2025 年2 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1 个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.2%。1—2 月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.2%，工业生产者购进价格下降2.3%。

    根据国家统计局数据，2025 年2 月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。其中，城市下降0.7%，农村下降0.7%；食品价格下降3.3%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降0.4%。1—2 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。

    外贸方面，相较于去年而言增速数据偏弱，考虑到前期的外贸部门存在“抢出口”效应，随着未来一段时间的外贸环境可能进一步复杂化，后续的外贸增速压力可能会有所加大。

    无论是从工业生产者价格指数还是居民消费价格指数的同环比数据看，内需消费偏弱的格局依然没有改变，消费端的偏弱会传导影响到企业端利润，并对企业的投资和生产等各方面活动产生不利影响，也不利于在宏观经济层面形成“企业利润改善-就业扩大-收入增加-消费积极”的正反馈链条，因而，未来如何多措并举地提振内需尤其是居民消费内需，进而打通内需正反馈传导链条，依然是稳增长政策需要重点考虑的。

    　　风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。