2025年加力扩围实施“两新”政策通知点评：两新加力扩围 推动内需增长

　　事件：

    　　1月8日消息，国家发展改革委、财政部近日印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》），对2025年实施大规模设备更新和消费品以旧换新做出部署安排。

    　　投资要点：

    　　中央经济工作会议提出要加力扩围实施“两新”政策。本次《通知》贯彻落实二十届三中全会精神与中央经济工作会议部署，在延续此前工作基调确保政策平稳过渡的基础上，进一步扩大“两新”政策实施范围和力度，预计将有效激发消费活力、拉动投资增长，积极扩大国内需求。

    　　本次《通知》对大规模设备更新和消费品以旧换新政策的加力扩围主要体现两个方面：一是加大力度支持大规模设备更新和消费品以旧换新的补贴力度。设备更新方面，提高新能源城市公交车等补贴标准，并加力实施设备更新贷款贴息；消费品以旧换新方面，提高每位消费者可享受的空调品类产品补贴件数，并明确消费者在2024年享受家电产品的补贴情况不影响2025年同类产品补贴资格；从资金规模来看，2025年支持“两新”政策的资金规模预计将不低于3000亿元并较此将有明显提升。二是扩大对大规模设备更新和消费品以旧换新的支持范围。设备更新方面，将电子信息、安全生产、设施农业纳入超长期特别国债资金支持范围，扩大部分产品报废更新补贴范围；消费品以旧换新方面，包括将符合条件的国四排放标准的燃油车纳入报废更新补贴范围，享受以旧换新补贴的家电产品由8类增加至12类，并明确实施手机等数码产品购新补贴等。

    　　大规模设备更新和消费品以旧换新能够促进消费、拉动投资，对于推动内需增长、释放内需潜力具有较大的牵引作用。一方面，历史经验显示，包含设备投资在内的投资是中国经济增速触底回升的主要动力；另一方面，消费作为我国经济的压舱石，扎实推进消费品以旧换新释放消费潜能将持续发挥消费对经济发展的基础性作用。2024年大规模设备更新和消费品以旧换新政策已取得积极成效，有效拉动固定投资增长、促进消费潜力释放，2025年“两新”政策支持力度的提升预计将能够进一步推动内需增长。

    　　风险提示

    　　一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。