宏观大类周报:关注美联储议息会议

股票资讯 阅读:6 2025-03-16 13:12:14 评论:0

  策略摘要

      商品期货:贵金属、黑色建材买入套保;

      股指期货:买入套保。

      核心观点

      市场分析

      国内市场情绪积极。3 月10 日-11 日我国两会圆满闭幕,两会对全年定调较为积极,“实施更加积极的财政政策”“实施适度宽松的货币政策”;政府工作报告中也将赤字率上调至4%,CPI 目标下调至2%,体现今年的政策目标更加实事求是、更加具备指导意义;此外4.4 万亿的专项债限额,2 万亿的地方债务置换限额,1.8 万亿的特别国债;整体政府信用开启扩张阶段,对商品而言,后续整治“内卷式”竞争等系列政策也值得关注。3 月13 日央行也明确提出“择机降准降息”。

      外部风险加剧。特朗普对华摩擦升级——2 月1 日,美国总统特朗普签署行政令,对进口自中国的商品加征10%的关税。2 月27 日,3 月4 日起将向中国再征额外10%关税。

      2 月21 日,美国贸易代表办公室就针对中国主导海运、物流和造船行业的301 调查中可能采取的贸易行动征求书面意见。2 月28 日,外交部回应美威胁对华再加征关税:

      将采取一切必要措施。从特朗普1.0 的经验来看,加征关税长期将抬升全球通胀水平。

      警惕新一轮加征关税对市场情绪的冲击。特朗普重申4 月2 日起征收对等关税,农产品关税亦将生效,同时美国商务部初步认定加拿大软木木材倾销,国际贸易环境不确定性增加。特朗普政府正式对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税,此举加剧了全球贸易紧张局势,引发巴西等国的强烈反应,韩国也在制定应对策略。经济层面,美国就业市场和服务业近期出现边际减量,国内也需要警惕3 月关税靴子落地后,抢出口结束带来的出口下行风险。

      商品关注供给侧政策。2 月10 日,国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施,目前已公布的相关政策提及钢铁《钢铁行业规范条件(2025 年版)》、铜《铜产业高质量发展实施方案(2025-2027 年)》;3 月13 日,发改委再度强调推动落后低效产能稳步退出,在钢铁、炼油、合成氨、水泥、电解铝、数据中心、煤电等重点行业实施节能降碳专项行动。黑色板块对政策情绪最敏感,有色也存在供应偏紧的支撑,工业品板块后续的核心在于国内实物工作量情况。能源方面,美俄会谈为俄乌和谈迈出关键一步,中期能源基本面供给偏宽松。农产品中关注豆棕价差的变化;3 月10 日国务院发布公告,宣布自2025 年3 月20 日起对原产于加拿大的菜子油、油渣饼(菜粕主要原料)加征高额关税。关注中国反制加拿大关税对菜系的影响,加拿大作为我国最大的  菜籽进口来源国,其占比高达96%。目前黄金的确定性较强,特朗普政策不确定性支撑金价。

      风险

      地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。

机构:华泰期货有限公司 研究员:蔡劭立/高聪 日期:2025-03-16

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

声明

本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。