实体经济图谱2025年第9期：玻璃价格跌跌不休

　　月度商品价格模型预测：根据我们的月度商品价格预测模型，金铜涨、原油震荡。

    　　内需：服务消费表现平平，房地产、乘用车销量回暖。①节后服务需求热度退却，近期随着冷空气南下，暖湿气流北上，南北多地天气状况欠佳，本周上海迪士尼乐园客流量继续下降，酒店入住率连续三周走低，上周一线城市至海口的航班价格也有所下行。②房地产、乘用车销量均有上行。3 月前20 天42城新房销量增速降幅收窄，主因一二线城市拉动，新房回暖；而19 城二手房销量增速略降。线下车展叠加新车推出，带动乘用车零售、批发销量增速大幅回升。

    　　外需：美国关税战仍在持续，韩国前10 天出口增速回升。①美国关税战仍在继续，近期计划再对欧洲加征关税，本周我国对加拿大农产品加征关税。②韩国前10 天出口增速上行，考虑到全球多国制造业PMI 改善，出口有望由降转升。

    　　生产：开工持续恢复，玻璃需求偏弱。①用工市场供需逐渐平衡。本周制造业用工量价均延续季节性下行，同时均降至去年农历同期之下。②本周样本钢厂产量回升，石油沥青开工率上行，水泥基建直供量和水泥磨机运转率上行，不过，玻璃供需格局失衡，库存继续增长，价格持续下降。

    　　物价：本周金价盘整后再创新高，铜价升，原油震荡；国内钢铁、煤炭价格续降，水泥价格续升。美股、CPI 等数据表现导致市场预期美联储降息升温，叠加特朗普关税政策多变的不确定性，带动金、铜价格上涨。

    　　后续关注：经济数据；美联储议息

    　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。