全球大类资产周观点(48)：关注消费政策和美国3月议息会议

　　核心观点

    　　本周市场交易围绕三条主线展开。

    　　1、内需和消费政策预期持续催化。两会后地方首个生育补贴政策出台。货币政策再提择机降准降息，加大消费金融结构性支持力度。AH 股市风格高低切换，消费与顺周期表现占优。

    　　2、关税摩擦再升级打压美国风偏资产。欧盟、加拿大出台反制关税，美股连续第四周回调。

    　　3、美国“衰退”叙事提振降息预期。美国通胀数据回落，市场对于流动性宽松的预期更为乐观，黄金突破3000 美元/盎司。

    　　下周中美均迎来重磅数据和会议：国内1-2 月经济数据、国新办提振消费新闻发布会、美联储3 月议息会议。届时全球流动性预期和国内资产定价逻辑或出现边际调整。

    　　本周全球大类资产表现一览：

    　　港股表现不佳，中国A 股先抑后扬，板块风格高低切换，消费与顺周期表现占优，科技板块回调。黄金突破3000 美元/盎司。美股连跌第四周，美元指数走弱，人民币升值。

    　　一、中国股票市场：本周板块风格高低切换，消费与顺周期表现占优，科技板块回调。

    　　本周中国AH股回顾：恒生科技表现不佳，A 股板块风格高低切换，上证指数突破3400 点。

    　　本周港股有所走弱，恒生科技跌2.6%。细分行业中，原材料业、必需性消费相对占优。

    　　本周A 股先抑后扬，前四个交易日震荡调整，周五市场在消费、金融、有色金属等板块的强势带动下放量反弹，上证指数突破3400点，创年内新高。板块风格高低切换，消费及顺周期板块表现较好，科技板块则有所回调。

    　　中国股市展望：

    　　下周两件大事：1-2 月经济数据和提振消费的新闻发布会。

    　　在政策催化下，维持A 股震荡上行的判断，重点关注科技和消费两条主线，科技主线关注内部板块轮动，逢低介入。消费主线则关注政策支持方向，如以旧换新政策支持的白电、消费电子等，及健康、养老、托幼、家政等服务消费板块。