宏观周报：关注两会后扩内需政策落地

　　国内宏观政策：两会后关注提振消费政策落地

    　　过去两周（3 月1 日-3 月14 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：

    　　经济增长方面，政府工作报告提出2025 年发展主要预期目标及2025 年经济重点工作，政策取向延续“稳中求进”，强调“实施更加积极有为的宏观政策”，新增“根据形势变化动态调整政策”；总书记参加江苏代表团审议时强调，科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径，以及经济大省要挑大梁、在落实国家重大发展战略上应有更大的担当。

    　　基建与产业方面, 政策聚焦政府工作报告中对发展新质生产力的工作要求，以及两会经济主题记者会上发改委主任郑栅洁对产业政策的部署等。国家发展改革委主任表示，将设立国家创业投资引导基金。引导基金将聚焦人工智能、量子科技、未来能源、生物医药等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业。

    　　货币方面，关注央行对货币政策的表述。央行行长潘功胜表示，在总量上，货币政策取向是一种对状态的表述。今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息；以及将创新推出债券市场的“科技板”。此外，央行党委召开扩大会议再次强调，择机降准降息。

    　　财政方面，2025 年赤字率4%，赤字规模5.66 万亿元，拟发行超长期特别国债1.3 万亿元、特别国债5000 亿元，地方政府专项债券4.4 万亿元（一般赤字+专项债+特别国债共有2.9 万亿增量资金）。自然资源部、财政部发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》。财政部2025 年预算报告显示，预算更侧重保地方政府的收入，中央持续向地方倾斜，为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政还预留了充足的储备工具和政策空间。

    　　消费政策方面，《提振消费专项行动方案》将很快发布实施、将新增实施两项消费类贷款贴息政策、要求金融机构发展消费金融、以及将扩大“换新”补贴的品类范围，包括家电从“8+N”类增加到“12+N”类，增设手机、平板、智能手表（手环）“购新补贴”等。

    　　金融监管方面，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》。

    　　意见提出，科学设计、精准实施再贷款等结构性货币政策工具；深化资本市场投资端改革，壮大权益类公募基金、保险资金、各类养老金等长期投资力量；加大对突破关键核心技术的科技型企业的股权融资支持力度等。

    　　贸易方面，政策聚焦我国贸易反制措施以及下一步外贸增量的增长点。我国关税税则委员会出台对美国部分进口商品、加拿大部分商品加征关税。商务部决定将莱多斯公司等15 家美国实体列入出口管制管控名单，并将10 家美国企业列入不可靠实体清单。商务部部长表示我国下一步拓展外贸增量的一个重要增长点就是创新提升服务贸易。

    　　海外宏观政策：美国将从4 月2 日起采取对等关税

    海外宏观方面，美联储方面对于利率调整仍保持谨慎。美联储主席鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。

    　　关税政策方面，美国对多国商品加征关税陆续生效，欧盟、巴西、加拿大等经济体提出反制性举措；美国将从4 月2 日起采取对等关税，同时将对那些采取货币贬值手段的国家征收关税来予以制裁。

    　　此外，美乌会谈达成阶段性进展。美乌发表联合声明。声明称乌克兰愿接受美国提出的30 天临时停火。美方将立即解除情报共享暂停的状态，并为乌方提供安全援助。两国总统同意尽快就乌克兰关键矿产资源开发达成全面协议。

    　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。