中国经济高频观察(2025年3月第2周):二手房成交续升

股票资讯 阅读:2 2025-03-17 10:51:48 评论:0

  平安观点:

      本周中国经济延续温和恢复。一是,年初基建重大项目集中开工,带动原材料产需继续恢复。二是,汽车零售较快增长,体现“以旧换新”政策的持续支撑。三是,房地产销售维持热度,尤其是二手房成交较快增长。不过,外需数据已有走弱苗头,工业中下游生产恢复慢于去年,企业预期相对谨慎。

      1. 工业:1)原材料生产继续恢复。钢铁方面,本周日均铁水产量、五大钢材品种产量和表观需求同环比均提升。水泥方面,本周水泥价格继续上涨,而库容比处于相对低位,水泥熟料产能利用率环比小幅回升,但同比略有回落。

      沥青方面,本周石油沥青装置开工率反弹,但同比跌幅略有扩大,终端需求尚未大量开启,下游备货意愿不高。化工品方面,多数产品开工率回升,包括山东地炼、纯苯下游、聚氯乙烯、PTA 等,而纯碱、甲醇开工率回落。2)中下游生产边际承压。本周纺织下游织机开工率持平,汽车轮胎半钢胎、汽车轮胎全钢胎开工率环比反弹,但三者同比表现均较上周回落。排产方面,3月光伏组件排产较快提升,受需求旺季及“抢装”提振;三大白电(空调、冰箱、洗衣机)排产同比回落,锂电排产在高基数下同比涨幅收窄。

      2. 投资:资金到位率小幅回落,原材料用量继续恢复。1)资金方面,截至3 月11 日当周,样本建筑工地资金到位率环比略降0.06 个百分点,其中非房建项目降0.11 个百分点,房建项目升0.21 个百分点。2)用量方面,本周全国水泥出库量环比恢复,主要受基建支撑;房建及民用水泥环比回落,且农历同比跌幅扩大;螺纹钢、线材表观需求环比恢复,强于于去年同期。3) 重大项目支撑较强。据MySteel 统计,1-2 月重大项目开工投资额较去年同期高39%。

      3. 地产:1)新房成交同比回落。本周61 个样本城市新房日均成交面积同比回落2.4%,弱于上周及前2 个月。2)二手房成交维持较高热度,本周15 个样本城市二手房日均面积同比增长50.1%,同比涨幅扩大。可比口径下,近30日二手房日均成交面积已占到总成交的59.8%。3)截至3 月3 日,近四周二手房挂牌价指数环比下跌0.6%,其中一线城市下跌0.1%,韧性最强。

      4. 内需:汽车零售较快增长,电影票房热度回落。1)汽车:3 月1-9 日,全国乘用车市场零售同比增长14%,今年以来累计同比增长2%。2)家电:截至2 月28 日,近四周主要家电零售额同比增43.6%。3)电影:本周全国电影日均票房收入较去年同期低39%。4)快递:截至3 月7 日当周,邮政快递揽收量(对应网上实物消费)农历同比增长24.9%,较前值提升1.8 个百分点。

      5. 外需:1)运价继续回落,本周中国出口集装箱运价环比下跌,但欧洲和东南亚航线预计回稳。2)韩国3 月上旬出口恢复。韩国3 月前10 日出口同比增长2.9%,而1-2 月累计同比回落2.6%。3)上周港口集装箱吞吐量、国际货运航班环比回升。截至3 月7 日,近四周港口集装箱吞吐量(外贸占比约5成)环比回升,港口货物吞吐量(外贸占比约3 成)环比回落,农历同比分别增长7.9%、-0.5%,较前值回落;国际货运航班农历同比增速提升至24.4 %。

      风险提示:稳增长政策不及预期,海外经济衰退程度超预期,地缘政治冲突升级等。

机构:平安证券股份有限公司 研究员:钟正生/张璐/常艺馨 日期:2025-03-17

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