宏观周报：美国2月通胀意外回来 但市场仍担忧关税影响

　　【宏观总结20250316】

    　　海外经济：美国2月通胀数据超预期回落

    　　3月12日，美国劳工部公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CP1）环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%，显示出美国鸡蛋短缺现状仍1未缓解。数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，2月核心CP1环比上涨0.2%，同比上涨3.1%，远高于美国联邦储备委员会设定的2%长期目标。

    　　海外经济：美国2月就业数据偏弱，政府雇员新增人数由正转负3月7日，美国劳工部发布的数据显示，2月份非农部门就业人数增加15.1万人，失业率环比上升0.1个百分点，至4，1%，上述数据整体而言低于市场的普遍预期，美国2月份的非农就1业人数略低于过去12个月的月均值（16.8万人），失业率仍处在自2024年5月以来4.0%-4.2%的波动区间。数据量示，美国2月份主要的就业增长来自医疗保链、金融服务、运输和仓储业。在美国新一届政府推行大规模裁员计划的背景下，美国的联邦政府部门就业人数增长“由正转负”，在2月减少1万人。

    　　国内经济：2月通胀回落，关注今年消费政策提振3月9日，国家统计局发布数据显示，2月，中国国民消费者价格指数（CP1）同比下降0.7%，上月为上涨0.5%，从结构上看，2月份，食品烟酒类价格同比下降1.9%，影响CPI下降約10.54个百分点，交通通信下降2.5%，其他用品及服务、衣着价格分别上涨6.5%和1.2%，春节错月和服务需求偏弱共致CP1超预期回落，食品环比回落幅度并未超出历史同期均值，宏观政策着力点转向促消费、稳住楼市股市，将对属民消费和收入预期形成提振，核心CPI温和回升可期.

    　　国内经济：两会在京召开，关注年度经济增长指标2025年3月5日9时，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理作政府工作报告。今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平街；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善，在政策调控方向上，今年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观政策民生导向，打好政策“组舍拳”。

    　　国内经济：2月制造业和服务业PMI均扩张

    　　3月1日讯国家统计局公布2月中国采购经理指数运行情，2月份，制造业采购经理指数（PM1）为50.2%，比上月上升1，1个百分点，制造业景气水平明显国升，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PM1的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指1数低于临界点，国内经济：1月信贷社融开门红1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元，同比多增3793亿元。1月份人民币贷款增加5.13万亿元。分部1门套，住户贷款增加4438亿元，企（事）业单位贷款增加4.78万亿元、社融数据数据同比回升，显示宏观经济边际好转进一步加强。