深度*宏观*周度金融市场跟踪:股票市场风格切换继续走强 债券市场继续向下调整

股票资讯 阅读:3 2025-03-17 16:46:22 评论:0

  股票方面,本周股市在震荡中走强,整周31 个一级行业仅3 个行业(机械设备、电子和计算机)下跌。大小盘股票看,本周大盘股优于小盘股,中证2000 上涨1.3%,中证1000 上涨1.0%,沪深300 上涨1.6%。港股在上周大幅上涨后,本周有所回调,恒生指数下跌1.1%,恒生科技指数下跌2.6%。行业层面,本周美容护理、食品饮料和煤炭行业领涨。本周行业轮动较为明显,之前四周上涨最多的机械设备和计算机是本周下跌排名前二的行业,之前四周下跌最多煤炭行业本周上涨排名第三。。周内看,本周前两天(3 月10 日-11 日)市场缩量震荡,周三(3 月12 日)在两会闭幕后市场冲高回落,盘中中证1000 和中证2000指数都创了去年10 月以来的新高。周四(3 月13 日)市场全面回调,当天下午2 点以后有所反弹。周四(3 月13 日)收盘后呼和浩特育儿补贴细则1新闻受到关注,周四(3 月13 日)晚间国新办发布将于3 月17 日(星期一)下午3 时举行新闻发布会介绍提振消费有关情况2。周五(3 月14 日)市场全面上涨,全天超过4400 家公司上涨。食品饮料行业领涨,贵州茅台全天上涨5.9%,是2024 年10 月以来最大单日涨幅。本周美股主要指数整体继续下跌,标普500 指数下跌2.3%,纳斯达克100 指数下跌2.5%,科技七巨头指数下跌2.6%。周五在美国政府避免停摆3的利好下有所反弹。成交情况看,本周是缩量上涨,日均成交1.66 万亿元,较上周日均1.70 万亿元小幅下降3%,主要是前两天成交量较低。2015 年以来数据计算,全A 周度换手率ZScore 与上周持平均为1.1(即超过2015 以来周平均换手率1.1 个标准差),中证1000 换手率ZScore0.7,与上周持平。沪深300 换手率ZScore -0.1,与上周持平。行业方面,本周下跌居前的计算机和机械设备行业换手率ZScore 虽然较上周有所下降但仍超过2。本周恒生指数换手率ZScore 从上周的2.4 继续下降至1.5。

      估值方面,截至周五,沪深300 市盈率12.8,2015 年以来市盈率ZScore 等于0,中证1000 市盈率39.7 ZScore -0.3。行业层面除地产行业受业绩影响市盈率ZScore处于历史高位外,目前只有计算机行业市盈率ZScore 超过1,为1.2。消费行业中食品饮料虽然本周涨幅居前,但市盈率ZScore 仍小于-1 为-1.3。美股纳斯达克100 指数在经过4 周下跌后,本周市盈率ZScore 继续下降为0.6,标普500 下降到0.3。

      债券方面,本周继续向下调整,期限结构走陡,资金面情绪指数波动,政策发布与数据发布对市场预期产生调整。

      本周资金面整体呈均衡偏松状态。周一央行资金投放使资金面均衡偏松,但基金延续上周大幅净卖出,收益率持续上行。周二基金持续净卖出,加之A 股翻红股债跷跷板效应,各期限国债收益率普遍上行,10 年期国债收益率上行达8BP。周三随着股市冲高回落,股债跷跷板效应明显,债市情绪回暖,各主要期限几近收复周二跌幅,利率期限走陡。周四受股债跷跷板效应提振,债市明显走强,但午后随着资金面有所收敛,债市转而走弱。盘后央行党委召开扩大会议,重提“择机降准降息”4,市场对货币政策期待上升。但周五仍未有进一步落实的政策消息公布,市场预期减弱,债市情绪再度谨慎,长端债券收益率快速上行,曲线继续走陡。整体而言,本周债市表现偏弱,期限结构陡峭化。

      汇率和商品方面,在上周大幅贬值后,本周美元指数震荡小幅走弱,本周美元指数下跌0.2%收103.7,美元兑人民币离岸汇率下跌0.1%收7.24。黄金在上周大涨后本周加速上涨,全周伦敦现货黄金上涨2.6%收至2984 美元/盎司。周三(3 月12 日),美国开始对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税,之后欧盟和加拿大对美国实施反制5。黄金在北京时间周三(3 月12 日)夜间开启上涨,伦敦现货黄金从周三的最低点2905 美元/盎司快速上涨近100 美元至北京时间周五夜间最高点3004 美元/盎司,超过3000 美元/盎司整数关口之后快速回调,最终收在2984 美元/盎司。原油本周波动不大,全周WTI 原油上涨0.2%,布伦特原油上涨0.3%。整体看,商品指数本周上涨,南华4 个一级商品指数全部收涨。风险提示:流动性和经济基本面变化超预期。

机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:郭军/李晨希 日期:2025-03-17

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

声明

本站内容源自互联网,如有内容侵犯了您的权益,请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务,站内链接均来自开放网络,本站力求但不保证数据的完全准确,由此引起的一切法律责任均与本站无关,请自行识别判断,谨慎投资。