2月金融数据点评：2月新增信贷和社融季节性大幅减少

　　事件

    　　3 月14 日，中国人民银行发布，2 月新增人民币贷款1.01 万亿元，新增社会融资规模2.23 万亿元。

    　　点评

    　　2 月人民币新增贷款和社会融资规模比1 月大幅减少，主要是季节性原因，预测3 月新增贷款和新增社融规模比2 月显著增加。

    　　2 月新增人民币贷款和新增社会融资规模均比1 月季节性大幅减少，其中，新增贷款比2024 年2 月也有所减少。

    　　2 月人民币新增贷款1.01 万亿元，比1 月减少4.12 万亿元，比2024 年2 月少增4400 亿元。1-2 月，人民币新增贷款6.14 万亿元，比去年同期减少0.23 万亿元。

    　　2 月底，各项贷款余额同比增长7.3%，比1 月底回落0.2 个百分点，续创新低；社融规模存量同比增长8.2%，比1 月底提高0.2 个百分点。

    　　2 月居民户贷款比1 月大幅减少。2 月居民户人民币新增贷款-3891 亿元（净偿还），比1 月少增8329 亿元，比2024 年2 月多增2016 亿元。其中，居民户短期贷款新增2741 亿元，比1 月少增2244 亿元；居民户中长期贷款新增-1150 亿元，比1 月少增6085 亿元。

    　　2 月企事业单位新增贷款比1 月大幅少增。2 月企事业单位新增贷款1.04 万亿元，比1 月少增3.74 万亿元，比2024 年2 月少增5300 亿元。分项看，2 月企事业单位短期贷款新增3300 亿元，比2024 年2 月少增2000 亿元；中长期贷款新增5400 万亿元，比2024 年2 月少增7500 亿元，票据融资新增1693 亿元，比2024年2 月多增4460 亿元。2 月非银行金融机构贷款新增2844 亿元，比1 月多增4852 亿元，比2024 年2 月少增1201 亿元。

    　　2 月新增社融规模同比多增。2 月社会融资规模新增2.23 万亿元，比1 月减少4.82 万亿元，比2024 年2 月多增7374 亿元。1-2 月，社会融资规模9.29 万亿元，比去年同期增加1.32 万亿元，创历史新高。

    　　2 月新增社融中，人民币贷款新增6506 亿元，比2024 年2月少增3267 亿元；表外融资-3544 亿元，比2024 年2 月少增268　　亿元；企业债券融资1702 亿元，比2024 年2 月多增279 亿元；政府债券融资16967 亿元，比2024 年2 月多增10956 亿元，非金融企业境内股票融资76 亿元，比2024 年2 月少增38 亿元。

    　　2 月居民户新增存款同比大幅多增。2 月人民币存款新增4.42万亿元，比1 月多增1000 亿元，比2024 年2 月多增1.61 万亿元。

    　　1-2 月，人民币新增存款新增8.74 万亿元，比去年同期多增2.30万亿元。分项看，2 月居民户存款新增6100 亿元，比2024 年2月少增1826 亿元；非金融企业存款新增-8940 亿元，比2024 年2月少增2.18 万亿元；财政存款新增1.26 万亿元，比2024 年2 月多增8018 亿元；非银行金融机构新增2.83 万亿元，比2024 年2月多增3.35 万亿元。

    　　2 月底，各项存款余额同比增长7.0%，比1 月底提高1.2 个百分点。M2 余额同比增长7.0%，与1 月底持平。M1 余额同比增长0.1%，比1 月底回落0.3 个百分点。

    　　市场利率比1 月提高。2 月，银行间市场同业拆借加权平均利率为1.95%，分别比1 月和2024 年2 月高0.09 个和0.1 个百分点。

    　　质押式回购加权平均利率为2%，比1 月低0.16 个百分点，比2024 年2 月高0.11 个百分点。。

    　　预测3 月人民币新增贷款大增。按季节性规律，3 月人民币新增贷款将会比2 月显著增加，预测3 月新增信贷在3 万亿元左右。

    　　投资建议

    　　1：2 月人民币新增贷款和社会融资规模双双大幅减少，主要是季节性原因。

    　　2：预测3 月人民币贷款将会比2 月显著增加。

    　　风险提示

    　　1、欧美经济衰退超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期。