2025年1-2月宏观数据点评:内需全面发力 年初宏观经济保持较强增长动能

股票资讯 阅读:2 2025-03-18 08:31:28 评论:0

  事件:据国家统计局2025 年3 月17 日公布的数据,2025 年1-2 月规模以上工业增加值同比实际增长5.9%,2024 年12 月为6.2%,2024 年累计同比为5.8%;1-2 月社会消费品零售总额同比增长4.0%,2024 年12 月为3.7%,2024 年全年累计同比为3.5%;2025 年1-2 月全国固定资产投资累计同比增长4.1%,2024 年全年为3.2%。

      基本观点:

      整体上看,受上年一揽子增量政策延续作用影响,1-2 月宏观经济保持较强增长动能。其中,在出口有所减速的背景下,年初两个月内需发力,带动宏观经济供需两端全面提速,超出市场普遍预期。其中,受内需拉动,1-2 月工业增加值处于较高增长水平,增速较去年12 月有所放缓,主要原因是今年1-2 月日历天数和工作日天数少于去年同期。另外,美国宣布对华加征关税背景下,年初工业企业出口交货值增速较去年12 月有所下滑,也对制造业生产有一定影响。消费方面,在日历天数比去年同期少1 天的情况下,1-2 月社零同比增速仍有所加快,显示消费增长动能有所转强。这一方面受消费品以旧换新补贴政策加力扩围提振,另一方面也源于消费者信心出现边际改善。1-2 月固定资产投资增速为4.1%,较去年全年显著加快1.1 个百分点,显示年初投资动能明显增强,主要源于基建投资加速和房地产投资降幅收窄,制造业投资继续保持高增。

      往后看,主要受高基数以及外部经贸环境变数加大等影响,3 月工业生产增速或有所回落,促消费政策加码背景下,短期内消费增速有望加快,年初稳增长政策前置发力,3 月投资还将保持较快增长。

机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:王青/冯琳 日期:2025-03-17

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