1-2月经济增长数据解读：1-2月经济增长小幅放缓

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    3 月17 日，国家统计局发布，1-2 月规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，固定资产投资同比增长4.1%。

    点评

    1-2 月社会消费品零售总额、出口和工业增加值同比增速均比去年同期小幅放缓，固定资产投资增速平稳，经济保持恢复向好趋势。预测今年一季度经济增长大体平稳。

    1-2 月工业增加值增长小幅放缓。1 月规模以上工业增加值环比增长0.19%，2 月环比增长0.51%，均保持增长；1-2 月工业增加值同比增长5.9%，比2024 年12 月回落0.3 个百分点， 比2024 年同期回落1.1 个百分点。

    1-2 月，制造业增加值同比增长6.9%，比2024 年同期回落0.8 个百分点，采矿业同比增长4.3%，比2024 年同期提高2.0 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长1.1%，比2024 年同期回落6.8 个百分点。

    1-2 月高技术制造业增加值同比增长9.1%，比2024 年同期提高1.6 个百分点。

    1-2 月国有及国有控股工业企业增加值同比增长3.7%，比2024 年同期回落2.1 个百分点，股份制企业同比增长6.6%，比2024 年同期回落0.7 个百分点，外商及港澳台商企业同比增长3.2%，比2024 年同期回落3.0 个百分点，私营企业同比增长6.7%，比2024 年同期提高0.2 个百分点。

    绝大多数行业增加值同比增长，一半行业比2024 年同期增速提高。1-2 月，20 个制造业行业中，18 个行业增加值同比增长，非金属矿物制品业增加值同比下降2.1%，医药制造业同比下降0.1%。同比增速较高的是铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长20.8%。

    10 个行业同比增速高于2024 年同期，10 个行业同比增速比2024 年同期回落。同比增速提高幅度较大的是，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长20.8%，比2024 年同期提高9.8 个百分点，电气机械和器材制造业增加值同比增长 12.0%，比2024 年同期提高7.4 个百分点；下滑幅度较大的是，电力、热力生产和供应业增加值同比增长0.8%，比2024 年同期回落7.0 个百分点，非金属矿物制品业增加值同比下降2.1%，比2024 年同期回落6.0 个百分点。

    1-2 月新能源汽车、机器人和发电机组（发电设备）产量高增长。

    1-2 月汽车产量同比增长13.9%，比2024 年同期提高9.5 个百分点，其中，轿车产量同比增长16.1%，比2024 年同期提高22.0 个百分点，SUV 产量同比增长7.6%， 比2024 年同期回落2.8 个百分点，新能源汽车同比增长47.7%，比2024 年同期提高22.1 个百分点。

    1-2 月太阳能电池（光伏电池）同比增长5.9%，比2024 年同期回落2.7 个百分点，发电机组（发电设备）同比增长66.0%，比2024 年同期提高31.9 个百分点。

    1-2 月集成电路产量同比增长4.4%，比2024 年同期回落12.1个百分点，金属切削机床产量同比增长14.4%，比2024 年同期回落5.1 个百分点。

    移动通信手持机产量同比下降6.1%，降幅比2024 年同期扩大32.5 个百分点，其中，智能手机产量同比下降6.8%，降幅比2024 年同期扩大38.1 个百分点。

    微型计算机设备产量同比增长7.2%，比2024 年同期提高8.5个百分点，转降为增。

    工业机器人产量同比增长27.0%，比2024 年同期提高36.8个百分点，服务机器人产量同比增长35.7%，比2024 年同期提高36.8 个百分点，

    1-2 月太阳能发电量同比增长27.4%，比2024 年同期提高12.0 个百分点，风力发电量同比增长10.4%，比2024 年同期提高4.6 个百分点。

    1-2 月固定资产投资同比增速比去年同期小幅回落。1-2 月，固定资产投资同比增长4.1%，比2024 年同期回落0.1 个百分点。

    其中，基础设施建设投资同比增长10.0%，比2024 年同期提高1.0 个百分点，制造业投资同比增长9.0%，比2024 年同期回落0.4 个百分点，房地产开发投资同比下降9.8%，降幅比2024 年同期扩大0.8 个百分点。

    1-2 月，房屋新开工面积6614 万平方米，同比下降29.6%，降幅比2024 年同期收窄0.1 个百分点。其中，住宅新开工面积4821 万平方米，下降28.9%，降幅比2024 年同期收窄1.7 个百分点。

    1-2 月，新建商品房销售面积10746 万平方米，同比下降5.1%，降幅比2024 年同期收窄15.4 个百分点；其中住宅销售面积下降3.4%，降幅比2024 年同期收窄21.4 个百分点。

    1-2 月社会消费品零售总额同比小幅提高。1-2 月社会消费品零售额同比增长4.0%，比2024 年同期回落1.5 个百分点。其中，商品零售同比增长3.9%，比2024 年同期回落0.7 个百分点，餐饮消费同比增长4.3%，比2024 年同期回落8.2 个百分点。

    1-2 月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长4.8%，比2024 年同期回落0.4 个百分点。

    预计一季度经济增长大体平稳。随着一揽子增量政策的落实见效，特别是大规模设备更新和消费品以旧换新的实施，预计一季度经济增长大体平稳。

    投资建议

    1：高技术制造业增加值增速较高。

    2：新能源汽车、机器人和发电机组产量高增长。

    3：预计一季度经济增长大体平稳。

    风险提示

    1、地缘政治恶化超预期。

    2、欧美经济衰退超预期。