周度经济观察:开门红的经济数据成色几何?
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2025-03-18 20:20:05
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1-2 月投资和消费活动走强,出口小幅减速,最终导致经济在去年的高水平上轻微下滑。经济高增长背后更多与稳增长政策的效果有关,而市场主体的内生增长动能不强。
往后看,二季度经济往往会呈现出季节性走弱的态势,而经济下滑的斜率更多取决于房地产市场的表现与政策的持续性。当前房地产市场处于微妙的平衡阶段,稳增长政策在基建领域仍在发力,同时消费领域正在经历新的政策模式。
需要密切留意这些领域的变化。
考虑到今年经济下行的斜率趋缓,以及此前市场对降息的过度定价,我们倾向于认为长端利率年内的低点或许在今年初已经出现。今年债券存在阶段性机会,比如资金面的短期转松、经济的季节性回落,不过全年来看或许较为逆风。
风险提示:(1)地缘政治风险 (2)政策出台超预期
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