1-2月经济数据点评：经济运行起步平稳

　　1-2 月份经济运行总体平稳，主要指标增速稳中有升。新型工业化稳步推进，今年以来“两重”“两新”等政策对生产需求拉动继续显现，工业生产稳步增长。消费品以旧换新政策加力扩围，通讯设备、文化办公类商品消费领跑。在专项债落地速度加快和大规模设备更新政策作用下，制造业投资较快增长，基础设施投资增速加快，带动投资增长回升。但同时也要看到，目前外部环境更趋复杂严峻，不稳定不确定因素较多，地产是否能进一步止跌回稳以及有效内需能否持续向好改善是未来的关键变量。后续随着两会制定的政策尽快落地，有望巩固当前良好的经济形势。

    　　2025 年1-2 月规模以上工业增加值同比增长5.9%，增速较上年加快0.1pct。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.3%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。装备制造业增加值同比增长10.6%，是工业生产的主要拉动力。

    　　2025 年1-2 月社会消费品零售总额同比增长4.0%，比上年全年加快0.5pct。从消费类型看，餐饮收入同比增速录得4.3%，商品零售同比增速录得3.9%。从经营单位所在地看，伴随县乡商业体系建设持续推进，县乡消费市场发展步伐加快，市场占比稳步提升。具体来看，乡村消费品零售同比上升至4.6%；城镇消费品零售同比上升至3.8%。此外，1-2 月实物商品网上零售额同比增长5.0%，占社会消费品零售总额的比重为22.3%。

    　　2025 年1-2 月全国固定资产投资（不含农户）累计完成额52619 亿元，同比增长4.1%。制造业高位小幅回落，设备更新支撑投资增长。房地产投资降幅收窄，随着房地产市场政策优化调整、居民刚性和改善性住房需求逐步释放，商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅分别收窄14.5pct 与7.8pct 至-2.6%、-5.1%。基建投资同比继续走高，或受发债进度加快影响，1-2 月地方新增专项债发行进度占全年计划的13.6%，快于2024 年同期的10.3%。除此之外，高频数据中，2025 年1-2 月的石油沥青装置开工率、挖掘机销量当月同比及水泥发运率均有所反弹回升。

    　　风险提示：经济恢复不及预期，稳增长政策不及预期。