宏观周报：促消费政策频出 美联储继续观望

　　一周大事记

    　　国内：提振消费方案出台，3月LPR维持不变。3月16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，从收入增长、金融支持、消费环境优化等多方面推出30 项举措，以促进消费、扩大内需，推动经济增长；18 日，国家发展改革委等五部门发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出稳步推进绿证强制消费，并逐步提高绿色电力消费比例，为绿证市场的未来发展提供了清晰的路径，并为我国能源结构的绿色转型奠定了基础；19 日，交通运输部、国家发展改革委、财政部联合印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，明确对符合条件的新能源公交车更新及动力电池更换给予定额补贴，有望拉动动力电池、充电桩等上下游产业投资；20 日，中国人民银行公布3月份的LPR，1年期LPR为3.1%，5 年期以上LPR 为3.6%，均与上月持平，当前央行货币政策适度宽松基调不变，若经济下行压力增大，年内降准降息仍有可能性。

    　　海外：美联储再次暂停降息，德国财政扩张有进展。当地时间3月17 日，美国商务部公布数据显示，美国2 月零售销售环比增长0.2%，低于预期，随着关税政策效应逐步显现，美国经济前景的不确定性或将增大；当地时间18 日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，特朗普称与普京的电话交谈“非常好且富有成效”，随着美国和俄罗斯单独展开谈判，可能会导致欧洲相关国家在国防方面的警惕明显抬升；当地时间18 日，德国联邦议会以跨党派三分之二多数票通过了总额5000 亿欧元特别基金的财政方案，同时豁免国防等领域的债务限制，德国的扩张政策若落地或带动经济增长，与此同时欧洲军费开支或将提升；当地时间19 日，美联储货币政策会议决定维持联邦基金利率目标区间于4.25%-4.5%不变，点阵图下调经济预测的同时上调通胀预期，会后鲍威尔发言总体呈观望态势，后续美联储政策调整或更多关注“硬数据”变化。

    　　l 高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升0.71%，阴极铜价格周环比上升2.13%，铁矿石价格周环比下降0.84%；中游：动力煤价格指数周环比下降1.51%，螺纹钢价格周环比下降0.80%，水泥价格周环比上升1.50%；下游：房地产销售周环比上升18.71%，3 月第二周乘用车市场日均零售同比增长34%；物价：蔬菜价格周环比下降0.60%，猪肉价格周环比下降0.09%。

    　　l 下周重点关注：美国Markit PMI、德欧法英日3 月PMI（周一）；中国3 月MLF 操作、美国1 月S&P/CS20 座大城市房价指数同比、谘商会消费者信心指数、2月新屋销售、德国3月IFO商业预期指数（周二）；美国2 月耐用品订单环比（周三）；中国1至2月规模以上工业企业利润、美国2月零售库存环比、商品贸易帐、成屋签约销售指数同比、四季度实际GDP 年化季环比终值（周四）；日本3月东京CPI同比、美国2月核心PCE 物价指数同比、法国3 月CPI 同比、德国3 月失业率、欧元区3 月经济景气指数（周五）。

    　　l 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。