宏观周报：“两新”政策加力扩围 特朗普关税风声渐起

　　一周大事记

    　　国内：政府投资基金支持高质量发展，“两新”政策优化扩围。1月3日-4日，中国人民银行工作会议提出，实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险，进一步深化金融改革和高水平对外开放，预计央行将通过降准、降息适时释放流动性；6日，标普全球公布2024 年12 月财新服务业PMI为52.2%，为2024 年6月来最高，财新与官方的服务业PMI 均反映在节假日需求及政策带动下，国内服务业景气度回升；7 日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出7 方面25 条具体措施，为我国新质生产力发展提供持续资金支持，并引导社会资源投向产业链关键领域以及新产业培育上；8 日，国家发改委与财政部发布《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对设备更新以及消费品以旧换新政策进行了优化和扩围，有望持续带动国内相关投资和消费，尤其是电子、小家电、农机等新增领域或有投资机遇。

    　　海外：美国服务业PMI 超预期，欧元区通胀有所反弹。当地时间6 日，参众两院正式确认特朗普当选下任美国总统，同日，巴尔宣布将提前卸下副主席一职，特朗普正式宣誓就职之后去监管、移民以及关税等方面的政策或逐步有所眉目；同日，日本央行行长植田和男在新年会议上释放鹰派信号，认为“若经济和价格状况继续改善，央行将提高政策利率，以调整货币宽松的程度”，短期内是否继续加息的关键问题是2025 年的春季劳资工资谈判将如何发展；当地时间7日，美国12 月ISM服务业PMI 指数为54.1%，超过预期，实现连续六个月扩张，数据公布后，市场降低美联储2025 年的降息预期；当地时间7日，欧盟统计局数据显示，2024 年12 月欧元区调和CPI 同比上涨2.4%，高于前值2.2%，环比上涨0.4%，符合预期，高于前值-0.3%，尽管12 月欧洲通胀反弹，欧洲央行仍可能在1 月的政策会议上维持降息步伐。

    　　高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升2.80%，阴极铜价格周环比上升0.99%，铁矿石价格周环比下降2.65%；中游：动力煤价格指数周环比上升0.29%，螺纹钢价格周环比下降1.38%，水泥价格周环比下降1.18%；下游：房地产销售周环比下降37.42%，12 月第四周乘用车市场日均零售同比下降6%；物价：蔬菜价格周环比上涨0.19%，猪肉价格周环比上升1.66%。

    　　下周重点关注：中国2024 年12 月进、出口同比（周一）；美国12 月NFIB中小企业乐观程度指数、PPI 同比（周二）；美国12 月CPI 同比、1 月纽约联储制造业指数、德国2024 年GDP 同比、欧元区11 月工业产出（周三）；美国12 月进口价格同比、零售销售环比、1 月费城联储制造业指数、NAHB指数（周四）；中国四季度GDP、12 月工业增加值、消费品零售总额同比、失业率、美国12 月营建许可初值、新屋开工、工业产出环比（周五）。

    　　风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。