河南研究：经济数据跟踪(2025年1-2月)

　　投资要点：

    　　全国经济运行情况：2025 年1-2 月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长4.1%，货物贸易进出口总值累计同比下降1.2%。总体来看，1-2 月份我国财政政策靠前发力，有效需求边际改善，主要经济指标均较2024 年全年进一步回升，整体而言开局平稳、情绪积极。2025 年政府工作报告提出“实施更加积极有为的宏观政策”，同时在重点任务部署中把“全方位扩大内需”放在首位，接下来在外部不确定性升高的背景下，内需有望接力外需成为支持今年经济增长的重要力量。

    　　河南省经济运行情况：2025 年1-2 月，河南省规模以上工业增加值同比增长9.1%，全省社会消费品零售总额同比增长6.8%，固定资产投资累计同比增长7.2%，房地产开发投资累计同比下降7.5%。

    　　总体来看，1-2 月河南省主要经济指标在上年基础上继续回升向好，内生发展动能进一步增强。2025 年1 月21 日，河南省委书记刘宁在河南省第十四届人民代表大会第三次会议闭幕会上强调“聚焦‘四高四争先’，结合制定‘十五五’规划和专项规划，逐项研究制定规划和行动方案……最大程度凝聚一切智慧力量、调动一切积极因素，推动高质量发展”。在此部署谋划下，河南省改革发展信心再度提振，有望助推我省经济稳步向好、厚积薄发。

    　　河南省18 地市经济运行情况：根据河南省18 个地市公布的2024年度经济运行数据，从经济总量来看，2024 年郑州市以1.45 亿元的总值贡献全省22.9%的经济总量；洛阳市和南阳市两个区域副中心城市分别以5818.6 亿元和4879.1 亿元的经济总量位列二三，分别占全省GDP 的9.2%和7.7%。从经济发展速度来看，有12 个地市的GDP 增速跑赢河南5.1%的“平均线”，但是与年初制定的经济增长目标相比较，仅郑州、许昌、商丘3 个城市达成目标。细分指标比较，2024 年度河南省有4 个城市规上工业增加值增速达到10.0%以上，超半数城市工业生产超过全省平均水平；全省各市消费动能普遍在四季度得到释放，超70%的地市社零增速超越全省平均水平；固定资产投资普遍高增，三分之二的城市固投增速达到8.0%以上。

    　　风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险