策略研究点评报告：如何使用技术指标观测市场状态？

　　常见的技术指标中，MACD 和GLMSDI 的回测效果较好常见的技术指标，如MA、EXPMA、MACD、KDJ、RSI、GLMSDI、BOLL、BIAS 中，在2011 年至今、2016 年至今、2019 年至今和2022 年至今的多个周期中，MACD 和GLMSDI 的回测效果较好，比基准有着更高的风险收益比、更小的回撤幅度。以下是各类技术指标的简介。

    　　1）MA：双均线策略（简单移动平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。

    　　2）EXPMA：双均线策略（指数平均），快线上穿慢线买入，快线下穿慢线卖出。

    　　3）MACD：双均线策略发展而来，关注快线和慢线之间差距的变化。DIF 上穿DEA，且MACD>0 买入，DIF 下穿DEA，且MACD
    　　4）KDJ： （条件1：K 上穿D，且K 或D
    　　K 下穿D，且K 或D>80）或者（条件2：J>100）卖出。

    　　5）RSI：小于30 买入，大于70 卖出。

    　　6）GLMSDI：国联民生策略团队自创的技术指标，表示的是成分股内部当日收盘价超过过去30 天均线的比例。

    　　7）BOLL：跌破下轨买入，突破上轨卖出。

    　　8）BIAS：股价指数与移动平均线的比值关系，来描述股票价格与移动平均线之间的偏离程度。

    　　8 个技术指标综合判断后的信号，并不会提高回测效果简单的根据买入信号、卖出信号的数量多少来决策，其表现并不好。当前持仓记作1，未持仓记作0，统计8 个指标的仓位状态，最高为8，最低为0。当仓位在5以上时，记作买入信号；在4 以下时，记作卖出信号。整个策略的回测效果，在2016 年之后表现明显较差。

    　　MACD 和GLMSDI 信号的交集能够提高策略表现，但交易频率低MACD 和GLMSDI 的交集策略更多追求胜率，交易频率较低。选择其中表现较好的两个指标，MACD 和GLMSDI，将其信号的条件取交集，即新策略在MACD 和GLMSDI同时触发买入和卖出信号时，才会买入或卖出。在2011 年、2016 年、2019 年和2022 年至今的四个回测区间内，MACD 和GLMSDI 的交集策略在基准和其他策略中表现几乎最优。

    　　市场或位于调整中段，仅有少数技术指标显示买入信号截止至2025 年3 月21 日，目前KDJ、RSI、GLMSDI 和BOLL 的信号方向均为卖出，MA 和EXPMA 虽然显示为买入信号，但出现日期分别为2025/1/24 和2025/2/10，相对滞后当前市场。仅有MACD 和BIAS 于2025/3/17 显示为买入信号，市场或仍处于调整中段。

    　　风险提示：1）全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。2）美联储降息不及预期。3）市场流动性超预期变化。4）国内经济复苏不及预期。