2025年1-2月财政数据点评：收入结构分化 支出积极加力

　　2025 年3 月24 日，财政部公布2025 年1-2 月财政收支数据：

    　　1）1-2 月，全国一般公共预算收入43856 亿元，同比下降1.6%；全国一般公共预算支出45096 亿元，同比增长3.4%。

    　　2）1-2 月，全国政府性基金预算收入6381 亿元，同比下降10.7%；全国政府性基金预算支出11358 亿元，同比增长1.2%。

    　　点评如下：

    　　公共财政收入：非税收入贡献依然较大

    　　2025 年1-2 月公共财政收入同比负增长，收入结构与2024 年相似，仍然呈现“税收收入偏弱、非税收入偏强”的特征。结构上看，1-2 月税收收入同比下降3.9%，其中，1）企业所得税收入同比下降10.4%，表明企业盈利水平仍有所承压。2）增值税收入同比小幅正增长，表明企业经营活力尚可，与企业所得税结合看，企业“增收不增利”情况需要关注。3）个人所得税收入同比增长26.7%，可能与税收入库时间靠前有关。2025 年春节时间偏早，员工在春节前取得奖金收入后，相应个人所得税或在2025 年2 月就已入库，与2024年错位。1-2 月非税收入同比增长11%，可能源于各级政府多渠道盘活国有资源资产，进而带动国有资源（资产）有偿使用收入、国有资本经营收入增长。

    　　公共财政支出：靠前发力

    　　2025 年1-2 月公共财政支出同比增长3.4%，虽然略低于2024 年全年增速，但支出进度达到15.2%，高于近5 年平均水平，财政发力节奏相对较快。结构上看，民生领域和科技文体领域支出的同比增速较高，分别达到5.4%和8.7%，高于2024 年全年水平以及2024 年1-2 月水平。基建领域支出的同比增速则转为负值，尤其是农林水事务支出同比下降10.5%，城乡社区事务支出同比下降6.6%，一方面是高基数的拖累；另一方面可能源于基建投资由预算外资金支撑，例如此前已发行待使用的专项债、特别国债等。1-2 月基建投资增速仍处于较高水平，与公共财政支出在基建领域的支出增速有一定差异，对此形成验证。未来预算内支出可能更偏向居民增收、改善民生等领域。

    　　政府性基金收支：收入偏弱，支出偏强

    　　收入端，2025 年1-2 月政府性基金收入同比下降10.7%，其中，土地出让收入的拖累依然较为明显。支出端，2025 年1-2 月政府性基金支出同比小幅正增长，其中，土地出让支出同比下降19.2%，在土地市场偏冷的背景下，政府性基金支出仍保持较高增速，主要源于特别国债和地方专项债的加速使用。值得关注的一个特征是，2025 年1-2 月中央政府性基金预算本级支出同比增长74.2%，中央政府在政府性基金支出中的占比有明显抬升，地方政府的占比则在下降。虽然地方政府仍是政府性基金支出的绝对主力，但随着特别国债的落地，央地支出结构将有更显著的变化。

    　　风险提示

    　　经济环境变化超预期：若经济环境有超预期变化，税收基数将有较大变化。

    　　政策变化超预期：若有超预期政策出台，财政支出的规模、节奏将有较大变化。