宏观利率图表211:继续关注风险

股票资讯 阅读:1 2025-01-12 16:02:10 评论:0

策略摘要

    1 月以来美联储的货币政策继续呈现偏紧的状态,流动性的不宽松增加了市场的压力。

    而国内市场继续定价未来的宽松政策,利差的扩大增加了汇率的压力,央行1 月开始暂停买入国债。展望未来,我们继续持谨慎观点,对于风险的关注强于收益。

    核心观点

    市场分析

    国内:市场继续抢跑政策。1)货币政策:央行连续第二个月增持黄金;央行2025 年1月起暂停开展公开市场国债买入操作。2)宏观政策:《关于深化养老服务改革发展的意见》发布。3)经济数据:12 月CPI 同比上涨0.1%,环比持平,PPI 同比下降2.3%,环比下降0.1%;12 月财新服务业PMI52.2,2024 年6 月来新高。

    海外:等待特朗普就职。1)货币政策:美联储纪要暗示暂停降息。2)经济数据:美国12 月Markit 服务业PMI56.8,2022 年3 月来新高,ISM 服务业指数54.1;11 月JOLTS职位空缺809.8 万,六个月新高;12 月非农新增就业25.6 万,12 月失业率4.1%;12 月ADP 就业人数放缓至12.2 万;11 月商品贸易逆差扩大至965 亿美元;德国12 月CPI 同比2.6%,欧元区12 月调和CPI 同比2.4%,11 月PPI 环比增长1.6%,2022 年9 月来新高。3)风险因素:加拿大总理特鲁多宣布辞去自由党党首;关税问题,媒体称特朗普计划仅对关键进口商品加征关税,特朗普否认;特朗普考虑宣布国家经济紧急状态,以推出新关税计划;印度政府下调财年经济增长预期;30 年期美债拍卖利率4.913%创2007年以来最高。

    策略

    全球:买入美元(+DXY),卖出美债(-TU);国内:战略性做陡收益率曲线(+2×TS2503-1×T2503)。

    风险

    地缘冲突升级,欧美债务风险,日元升值风险

机构:华泰期货有限公司 研究员:徐闻宇 日期:2025-01-12

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*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

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