每周经济观察第13期：贸易高频量价齐跌

　　每周经济观察

    　　（一）景气向上

    　　1、华创宏观WEI 指数有所回升：截至3 月23 日，该指数为5.16%，较3 月16 日上行0.76%。同9 月底相比，同比增速仍然回升的分项涉及：基建（沥青开工率）、服务消费（电影票房）、耐用品消费（乘用车批零）、地产（商品房成交面积）、工业生产（钢厂线材产量、秦皇岛煤炭吞吐量）。同9 月底相比，同比增速持平甚至回落的分项涉及：外需（BDI）、工业生产（PTA 产业链负荷率、汽车半钢胎开工率）等领域。

    　　2、基建：水泥发运继续回升，好于去年同期。截至3 月21 日当周，水泥发运率为38.2%，环比上周增长约4.5 个点，好于去年农历同期。

    　　3、物价：金油价格上行。本周COMEX 黄金上涨2.1%；美油、布油分别上涨1.6%、2%。

    　　（二）景气向下

    　　1、耐用品消费：周度汽车零售回落。截至3 月23 日当周，乘用车零售同比8%，前值34%。3 月前23 日，乘用车零售增速同比+18.1%。2 月为+26%。

    　　2、商品房住宅销售仍偏弱。我们统计的67 个城市，3 月前四周，地产成交较去年-6.8%。2 月全月同比+3%。

    　　3、贸易：国内高频量价齐跌。量，3 月16 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比-3.3%，前值+9.6%；四周累计同比为16.5%，高于1-2 月八周累计同比10.3%。价，3 月21 日，上海出口集装箱运价综合指数环比-2.0%，前值-8.1%。

    　　欧洲、北美、南美航线运价均回落。

    　　专项债发行情况：截至3 月28 日，22 个地方披露了2025 年4 月/Q2 地方债发行计划（含已知发行），其中新增专项债发行计划已披露2171 亿/7082 亿（2024年同期，已披露地区实际发行760 亿/3803 亿）。

    　　利率：资金利率紧平衡。截至3 月28 日，DR001 收于1.7195%，DR007 收于2.0509%，R007 收于2.2570%，较3 月21 日分别-3.04bps、+28.21bps、+43.91bps。

    　　风险提示：经济数据更新不及时。