对等关税对宏观大类资产的影响

棉花

    中国作为全球最大的纺织品和服装出口国，其中美国也是中国最重要的纺服进口国，对中国加征关税势必会进一步降低中国纺服出口的竞争力；除了对中国加征关税，美国对其他纺服出口国越南、印度、孟加拉和巴基斯坦均加征了不同幅度的关税，但纵向比较中国面临的压力仍是更大一些。对周边国家加征关税，也限制中国纺服的转出口情况：国内三月份旺季表现偏弱，四月份预期同样谨慎，在美国继续加征关税影响，今年纺服出口面临的冲击进一步扩大，今年国内棉花的消费或受到较大负面影响，短期郑棉走势或偏弱，不排除价格继续走低的可能。由于美国对等关税政策，美国国内的通胀压力大幅增加；后续全球对于美国关税的反制或谈判情况，仍需要继续观察。

    橡胶

    中美轮胎贸易战历史长达数年，2024年中国出口到美国轮胎的市场份额仅9%左右，此次加征关税后预计市场份额将进一步下降，这将在一定程度上对橡胶市场产生负面的影响，对于橡胶的消费产生较大的负面影响；中国轮胎出口表现偏弱，关税或进一步冲击出口需求。这也带动国内橡胶期货的下跌，特朗普对等关税加剧全球贸易的冲突和不确定性，对于橡胶的影响仍有待继续观察。