2024年12月物价数据解读：12月物价保持低迷

　　事件

    　　1 月9 日，国家统计局公布，2024 年12 月，CPI 环比持平，同比上涨0.1%，PPI 环比下降0.1%，同比下降2.3%。

    　　点评

    　　12 月，天气条件较好，食品价格环比继续下跌，CPI 环比持平，同比小幅回落。受部分行业进入传统生产淡季等因素影响，PPI 环比小幅下降，同比降幅小幅收窄。今年1 月是春节月份，受春节错位影响，预测CPI 同比上涨涨幅扩大，PPI 同比降幅继续小幅收窄。

    　　2024 年12 月消费价格环比持平。12 月CPI 环比持平，比11月提高0.6 个百分点，其中，食品价格环比下降0.6%，降幅比11月收窄2.1 个百分点，连续3 个月下跌；非食品价格环比上涨0.1%，比11 月提高0.2 个百分点，转跌为涨；核心CPI 环比上涨0.2%，比11 月提高0.3 个百分点；消费品价格环比下降0.1%，降幅比11 月收窄0.6 个百分点；服务价格环比上涨0.1%，比11月提高0.4 个百分点。食品价格持续下跌，是12 月CPI 环比低迷的主要原因。

    　　12 月CPI 同比涨幅继续小幅回落。12 月CPI 同比上涨0.1%，比11 月回落0.1 个百分点，连续4 个月小幅回落。其中，食品价格同比下跌0.5%，比11 月回落1.5 个百分点；非食品价格同比上涨0.2%，比11 月提高0.2 个百分点，核心CPI 同比涨0.4%，比11 月提高0.1 个百分点。消费品价格同比下跌0.2%，比11 月回落0.2 个百分点，服务价格同比涨0.5%，比11 月提高0.1 个百分点。

    　　12 月CPI 同比涨幅回落，食品价格同比涨幅回落是主要原因。

    　　12 月食品价格多数环比下跌。

    　　鲜菜价格环比下降2.4%，降幅比11 月收窄10.8 个百分点；鲜果价格环比下跌1.0%，降幅比11 月收窄2.0 个百分点；水产品价格环比上涨0.1%，比11 月提高1.4 个百分点；奶类价格环比下跌0.1%，比11 月下降0.3 个百分点；蛋类价格环比上涨0.2%，比11 月提高1.0 个百分点；　　畜肉类价格环比下降1.3%，降幅比11 月收窄0.6 个百分点；其中，猪肉价格环比下降2.1%，降幅比11 月收窄1.3 个百分点；牛肉价格环比下跌0.8%，降幅比11 月扩大0.1 个百分点；羊肉价格环比下跌0.4%，降幅比11 月扩大0.2 个百分点，连续10 个月环比下跌。

    　　油价同比跌幅收窄。12 月国际油价（布伦特原油价格）均价72.96 美元/桶，比11 月均价（73.30 美元）下跌0.5%。国内交通工具用燃料价格环比下跌0.3%，比11 月回落0.3 个百分点，同比下跌4.0%，降幅比11 月收窄4.1 个百分点。

    　　核心CPI 环比转为上涨。核心CPI 环比上涨0.2%，比11 月提高0.3 个百分点。其中，衣着价格环比上涨0.2%，比11 月回落0.4 个百分点，生活用品及服务环比上涨0.3%，比11 月提高0.9个百分点，交通通信价格环比上涨0.3%，比11 月提高0.4 个百分点，居住价格环比上涨0.1%，比11 月提高0.1 个百分点。

    　　12 月PPI 环比转为下跌。12 月PPI 环比下跌0.1%，比11 月回落0.2 个百分点。其中，生产资料价格由上月上涨0.1%转为持平；生活资料价格由持平转为下降0.1%。在主要行业中，煤炭开采和洗选业价格下降1.9%。黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%。国内石油开采以及有色金属冶炼和压延加工业价格均与上月持平，非金属矿物制品业价格上涨0.6%，燃气生产和供应业价格上涨1.2%，电力热力生产和供应业价格上涨0.9%。

    　　12 月PPI 同比降幅小幅收窄。12 月PPI 同比下降2.3%，降幅比11 月收窄0.2 个百分点。其中，生产资料价格下降2.6%，降幅比上月收窄0.3 个百分点；生活资料价格下降1.4%，降幅与上月相同。主要行业中，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降8.7%，石油和天然气开采业价格下降6.2%，化学原料和化学制品制造业价格下降4.8%，农副食品加工业价格下降4.3%，非金属矿物制品业价格下降3.0%，电气机械和器材制造业价格下降2.1%，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降1.9%，电力热力生产和供应业价格下降0.7%，降幅均比上月收窄。

    　　12 月，天气条件较好，食品价格环比继续下跌，临近元旦假期出行、娱乐和家庭服务需求增加，非食品价格小幅上涨，CPI 环比持平，同比小幅回落。受部分行业进入传统生产淡季、国际大宗商品价格波动传导等因素影响，PPI 环比小幅下降，同比降幅小幅收窄。今年1 月是春节月份，受春节错位影响，预测CPI 同比上涨0.5%以上，PPI 同比降幅继续小幅收窄。

    　　投资建议

    　　1：12 月食品价格环比持平，CPI 同比小幅回落。

    　　2：12 月上游生产资料行业价格环比降幅较大，经济效益将受到较大影响。

    　　风险提示

    　　1、疫情发展超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期；

    　　3、美欧经济衰退超预期。