宏观周报：中国三月PMI保持扩张 美国“对等关税”政策落地

　　【宏观总结20250406】

    　　国内经济：中国就美国“对等关税”进行反制

    　　4月4日，中方一系列反制措施落地，除了对美国加征34%关税外，中方还对美国相关实体进行了制裁。自2025年4月10日12时01分起，中国对原产于美国的所有进口商品，在现行适1用关税税率基础上加征34%关税。从金额维度来看，2024年自美进口商品中金额超过百亿美元的主要集中在矿产品、电气机械、仪器仪表、动植物油等方面。

    　　海外经济：美国3月就业数据好于市场预期

    　　4月4日，美国劳工部发布数据称，美国3月非农部门新增就业22.8万人，失业丰环比上升0.1个百分点，至4.2%.数据显示，美国3月份的非农就业总人数要高于过去12个月15.8万人1的月均增值。分行业来看，医疗保健业在3月新增5.4万个工作岗位、零售业新增2.4万个、交通和仓储业新增2.3万个。联邦政府雇佣缩2月减少1.1万人后，3月份再减4000人。在美1国金融市场因特朗普贸易政策持续下跌、联邦政府大幅裁员以及消费者信心下滑的大背景下，上述就业数据要好于普遍预期。

    　　海外经济：美国“对等关税”行政令落地，市场担忧经济衰退加速球经济衰退或加速。

    　　国内经济：3月制造业PMI保持扩张，分项指数亦同步回升美联储：3月议息会议按兵不动，但开始关注经济不确定性去了“实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的”的表述。

    　　3月17日，国家统计局公布1-2月中国经济增长数据。数据显示中国成数。5-2月来地来7工业增加值同比增长5不据国在长。

    　　工仍处低位；商品房销售面积同比增速回落至-5.1%，1-2月社零售同比增速提升至4.0%，得益于餐饮收入的边际恢复，而商品消费稳步增长国内社融：专项债大量发行支持社融累计同比增长3月14日，中国人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，今年前两个月，人民币贷款增加6.14万亿元，其中，2月单月新增人民币贷款近万亿元；2月社融增量2.24万亿元，同比多增7416亿元，保持较快增长。具体到2月，人民币贷款增加1.01万亿元，社会融资规模增加2.23万亿元。今年1~2月共发行约1万亿元专项债用于置换隐债，共中2月份发行近80100亿元，专项债置换对于贷款的影响唐续还会存在。

    　　海外经济：美国2月通胀数据超预期回落

    　　3月12日，美国劳工部公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CP1）环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，鸡蛋价格环比上涨10.4%，同比上涨58.8%，显示出美国鸡蛋短缺现状仍1未缓解。数据显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，2月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.1%，远高于美国联邦储备委员会设定的2%长期目标。

    　　国内经济：2月通胀回落，关注今年消费政策捉振3月9日，国家统计局发布数据显示，2月，中国属民消费者价格指数（CP1）同比下降0.7%，上月为上涨0.5%.从结构上着，2月份，食品烟酒类价格同比下降1.9%，影响CP1下降约10.54个百分点，交通通信下降2.5%，其他用品及服务、衣着价格分别上涨6.5%和1.2%，春节错月和服务需求偏弱共致CP1超预期回落，食品环比回落幅度并未超出历史同期均值，宏观政策着力点转向促消费、稳住楼市股市，将对属民消费和收入预期形成提振，核心CPI温和回升可期.