宏观动态报告：坚定看好中国市场

　　我们坚定看好中国市场投资机会。

    　　美国单方面挑起贸易战之后，无键对我国经济造成一定冲击。但我们认为，这对中国需言既是一次挑战，也是一次机会，中国有条件、有能力、有信心、有底气战胜难，将来直外部的不确定性视作经济结构调整的战略机遇，并向全球展示中国的大国风范，以自身的稳定发展，为全球经济发展注入更多稳定性。

    　　中国拥有全球人数最多的中等收入群体和全球最强大的产业体系，国内大循环的完备性让中国在产业链供应链面临巨大不确定性时，相对美国具有核心优势，2020年大流行已经充分证明了这一点。另外，中国在粮食安全、能源安全水平稳步提升，人民生活也更有保障。

    　　中国在科技领域的表现目新月异，将在新一轮科技革命和产业变革中占得先机。面对美国严苛的半导体制裁，DeepSeek通过架构设计和算法优化，以更低的成本达到相近的性能成功开解出了“有限算力”下的效率提升费道，人工智能技术三要系（算法、算力、数据。

    　　已可以实现高水平循环。

    　　中国具有巨大的储备政策空间。其一，与美国过去几年无节制的财政扩张相比，中国过去的政策保持了相当的定力，这给我们这一轮政策应对留足了空间。其二，过去一段时间中国前瞻部署防范化解重大风险，大力推进房地产发展新模式、大规模化解地方政府隐性债务等，使得经济发展更加平稳健康。其三，与美国相比，中国目前物价水平相对较低，这也使得我们财政政策进一步扩张更少受到通胀压力的肘。其四，中国居民消费潜力巨大，“投资于人”战略方向准确、工具丰富，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱右，对于短期经济企稳和中长期结构调整都具有战略意义。

    　　消费稳当下，科技赢未来。贸易战对于中国经济增长的影响不可避免，但充足的储备工具和政策空间能够在关键时刻形成有效对冲，以确定性拥抱不确定性，中国经济基本面有望保持稳定，中国市场也将保持回升向好势头