策略日报：央行、汇金发声维稳 内需依旧是主线

　　大类资产跟踪

    　　债券市场：利率债普跌，长端跌幅大于短端。后续展望：关税超预期下，外需难有较大期待时期，稳内需的必要性增强，预期时间点提前，降准降息和流动性宽松可有更多期待。技术面上十年期国债突破60 日均线压力，后续目标指向新高。

    　　股票市场：央行释放维稳信号，沪指反弹1.58%，内需为主的农业、消费领涨。今日市场个股涨多跌少，沪深京三市超3200 股飘红，成交额1.65 万亿。消息面上，央行、汇金等主体积极发声维稳市场，市场因关税所造成的恐慌有效缓解，盘面上依旧以内需为主的行业领涨。展望未来看，当前贸易冲突下，稳内需必要性提升下，以红利、大消费、医药后续将有不错的表现。目前在没有大的利好消息推动下成交量难回2 万亿以上，此时低位的红利、消费板块依旧兼具胜率和赔率，而小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险。随着财报季的到来，资金正在从看重赔率转向看重胜率，具有安全边际的低估值、业绩有支撑的板块将跑出超额收益。 美股：盘中受假新闻“税暂停90 天”影响，美股一度脉冲式暴拉，随后消息澄清下回落，最终道琼斯指数跌0.91%，纳斯达克指数涨0.1%，标普500 指数跌0.23%。目前美股有发展成季度级别下跌的风险，维持美股中期调整未结束的判断，建议静待长期买点出现。中期来看，特朗普政策的不确定性将成为美股进一步下跌的主要推动力。同时通胀影响下FED PUT 的缺失、美财长的“排毒论”等都可能使得市场跌幅扩大并引起恐慌。长期来看，美国私人部门的良好状况将支撑美国经济长期增长。强大的私人部门、充足的货币政策空间以及领先的科技优势将支撑美股长期走牛。美股技术面有季线级别下跌的风险，但私人部门是美股长牛的基础，配置型投资者可轻仓买入，逢大跌加仓。

    　　外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00 官方报7.3361，较前一日收盘上涨241 个基点。关税冲突加剧下，人民币整体偏弱运行。上方7.4 是央行维稳的区域，后续将继续区间震荡运行。预计2025 年人民币汇率底部在7.5-7.6。目前看美元指数在100 附近有着较强支撑，继续大幅下跌的可能性不大。

    　　商品市场：文华商品指数延续下跌，跌幅1.45%，饲料、生猪板块领涨；聚酯、煤炭、化工领跌。从技术面来看，文华商品指数跌破支撑位，当前关税冲突愈演愈烈下，衰退预期较强，建议投资者暂时观望。

    　　重要政策及要闻

    　　国内：1）截至今天收盘 百余家公司宣布回购增持计划 金额已超100亿。2）国务院国资委：全力支持央企控股上市公司不断加大增持回购力度。3）保险资金第二批私募证券基金长期股票投资试点正在加快落地。

    　　4）美方威胁进一步对华加征50%关税，商务部：如果美方一意孤行，中方必将奉陪到底。

    　　国外：1）特朗普称不会暂停关税政策、欧盟的互免关税提议“完全不够”，暗示愿谈判。2）欧盟提出汽车和工业品“零关税”，纳瓦罗称还需放弃增值税，欧委会提议对部分美国商品征收25%关税。3）美国计划将对加拿大木材关税提高逾一倍；卡尼：特朗普的贸易战是“自残”。

    　　交易策略

    　　债券市场：60 日均线压力突破，目标新高。

    　　A 股市场：聚焦内需板块，红利！消费！

    　　美股市场：有发展成季线下跌的风险。静待长期买点。

    　　外汇市场：短期7.1-7.4 震荡，全年低点7.5-7.6。

    　　商品市场：观望。

    　　风险提示

    　　1. 贸易战加剧

    　　2. 地缘风险加剧

    　　3. 欧洲主权信用风险爆发