CPI、PPI点评报告：受春节错位CPI上行 输入性因素PPI下行

　　内容提要

    　　2025 年3 月，CPI 同比增长-0.1%，较2025 年2 月份上涨0.6 个百分点；环比增长-0.4%，较2025 年2 月下降0.2 个百分点，受春节错位影响，本月CPI 同比增速上涨明显；一季度CPI 同比增长-0.1%，较2024 年同期下滑0.1 个百分点，反映出当前有效需求依然相对不足，政策有待进一步发力。

    　　2025 年3 月，PPI 同比下跌2.5%，降幅较2 月份扩张0.3 个百分点；环比下跌0.4%，降幅较1 月份扩张0.3 个百分点，这主要受国际大宗商品价格下降的输入性传导影响，反映出当前有效需求依然不足，经济压力依然存在，叠加经济结构调整继续，PPI 增速依然底部徘徊，经济仍需进一步刺激。