12月外贸数据解读：抢出口带动出口回升

　　12 月出口增速录得10.7%，较上月增速上升4 个百分点，环比增速逆季节性回升，处历年同期高位。从量价拆分来看，数量拉动作用回升，而价格拖累略增。从地区和品类来看，对发达国家出口改善，“抢出口”或有一定贡献；全球制造业PMI 回升，对发展中经济体出口有所回升，对应汽车、机械等产品表现较好。

    　　本月出口为何回升？一方面，对美“抢出口”有一定贡献。关税政策不确定、美议员提出新法案要求中国进口船运规定，叠加美东港口潜在罢工风险，共同导致“抢出口”提速。另一方面，货币宽松推动全球制造业PMI 回升，带动对发展中经济体出口上行，对应汽车、机械等产品表现较好。展望2025，出口节奏或呈现前高后低。考虑到美国若加征关税，或在明年年中附近落地，上半年“抢出口”将提供一定韧性，而下半年若关税加征实施，则将给出口带来一定压力。

    　　12 月进口增速录得1%，相较上月上升4.9 个百分点，是近半年首次回升，环比增速也呈现逆季节性上行。一方面，内需稳步回升，高频数据显示，地产和汽车等大件消费表现较好。另一方面，大宗商品价格同比增速回升，其对进口的拖累有所收窄。

    　　汽车和机械回升明显。从各类商品出口表现来看，主要类别产品中，电子（2.9%）增速相较11 月下降超5 个百分点，机械（14.6%）、劳动密集型（5.2%）和原材料（4.9%）都有不同程度上升。从产业链来看，交运行业中，汽车（12.1%）和通用机械设备（29%）升幅最为明显，较上月上升超15 个百分点，汽车零配件（15.7%）同比升幅也超10 个百分点。原材料中，中药材及中式成药（32.4%）增幅超40 个百分点，未锻轧铝及铝材（7.3%）降幅显著，超30 个百分点。电子产品中，家用电器（14.1%）和音视频设备及其零件（5.5%）略有增长，其余产品普遍回落，手机（-15.8%）下降超15 个百分点。劳动密集产品中，陶瓷产品（-11.1%）和纺织纱线、织物及制品（17.4%）升幅明显。

    　　进口增速近半年首次回升。2024 年12 月我国进口同比增速为1%，相较上月上升4.9 个百分点，环比增速也呈现逆季节性上行。从具体国别来看，从主要贸易伙伴进口增速均有不同程度提升，其中美国（2.5%）和日韩（12.9%）增幅明显，均超10 个百分点。从进口增速的拉动来看，除拉美外，主要贸易经济体对进口拉动均有上行，能源国拉动增幅近2 个百分点。从量价拆分来看，代表性商品进口增速中，数量拉动持续回落，价格拖累收窄。

    　　风险提示：国内经济复苏不及预期，欧美需求回落超预期，发展中国家需求不及预期，进出口政策变动。