政策研究：国办印发关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见 发改委、财政部发布2025年加力扩围实施“两新”政策的通知

　　核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》。《指导意见》提出7 方面25 条举措，强调突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金。（2）国家发展改革委、财政部发布关于202 5 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中，扩围支持12 类家电产品以旧换新，实施手机、平板、智能手表手环等数码产品购新补贴等，对消费电子板块形成较大利好。（3）美国12 月非农就业数据超预期。远超预期的就业人数大幅上涨和失业率下降，或进一步支持美联储将焦点完全转向通胀，预计美联储今年降息节奏显著下降。

    　　摘要

    　　1、国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》简评：《指导意见》强调突出政府引导和政策性定位，按照市场化、法治化、专业化原则规范运作政府投资基金，发展耐心资本，注重发挥实效，背景是政府投资基金在支持产业发展和科技创新中发挥着重要作用，但存在投向重叠、社会资本撬动不足等问题。《指导意见》的发布将有助于提升基金专业化市场化运作水平，优化投资项目选择机制，防止偏离政策目标、与民争利。其次，明确基金要找准定位，确保投资方向与国家发展战略相契合，有助于支持新质生产力的发展。同时，通过规范基金退出管理，拓宽基金退出渠道，完善基金退出机制，能够促进投资良性循环。

    　　2、国家发展改革委、财政部发布关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知

    　　简评：2025 年作为“十四五”规划的收官之年，面对外部风险加大，《通知》积极引领扩内需政策加码，以稳定经济增长。今年的“两新”政策将有效促进消费增长，带动相关消费市场的繁荣，扩围支持1 2 类家电产品以旧换新，实施手机、平板、智能手表手环等数码产品购新补贴等，对消费电子板块形成较大利好。同时，推动产业升级，支持高端化、智能化、绿色化设备应用，促进传统产业转型升级。政策鼓励绿色消费，减少资源浪费，提高废旧设备的回收和再利用水平，促进各行各业健康发展。

    　　3、美国12 月非农就业数据超预期

    　　简评：远超预期的就业人数大幅上涨和失业率下降，或进一步支持美联储将焦点完全转向通胀。此前公布的12 月货币政策会议纪要也显示，美联储官员从较为一致的政策立场转向明显分歧，对通胀风险的担忧逐渐提升。预计美联储今年降息节奏将显著下降，1 月份降息概率接近于无，年内降息次数和幅度将低于此前预期。