央国企动态系列报告之31：市值管理制度陆续披露 政府投资基金强化分级管理

　　建立市值管理制度正成为央企、主要指数成分股等上市公司的重点工作。截至2025 年1 月12 日，A 股共202 家上市公司发布市值管理相关公告，12 家央企上市公司已披露或拟制定市值管理制度，另有部分央企提出将采用增持、回购、现金分红等方式积极践行市值管理。

    　　近期，建立市值管理制度成为央企、主要指数成分股等上市公司的重点工作。2024 年11 月15 日，证监会发布《上市公司监管指引第10 号——市值管理》，要求主要指数成分股企业应制定并披露市值管理制度。12月17日，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，扩大市值管理制度的适用对象，将市值管理制度涉及范围从指数成份股央企扩大至所有央企，并按年度“一企一策”细化市值管理实施方案。

    　　12 家央企上市公司已披露或拟制定市值管理制度，市值管理制度的建设进度仍有较大推进空间。截至2025 年1 月12 日，共202 家A 股上市公司发布市值管理制度相关公告；其中，92 家上市公司公告拟制定市值管理制度，65家上市公司已制定市值管理制度但暂未披露，45家上市公司已正式披露市值管理制度。具体到上市央企，12 家上市央企目前已制定或拟制定市值管理制度，占所有上市央企的2.6%，(拟)制定市值管理制度的企业比重较民营企业的4.2%偏低。其中，国资委体系下的上市央企中，招商蛇口和招商积余2 家上市央企已披露市值管理制度，中国巨石、南方航空、一汽解放、中航重机、招商轮船、易普力和航发动力7 家上市央企公告拟制定市值管理制度。此外，中工国际、远达环保、中油资本等多家上市央企虽未披露市值管理制度，但提出将采用增持、回购、现金分红等方式积极践行市值管理。值得注意的是，中兵红箭还提出将于2025年开始对市值管理工作进行考核，并主要对公司股价相对综合增长率进行考核。

    　　综合已披露的市值管理制度公告，上市公司的市值管理制度内容除了依照《市值管理指引》明确了并购重组、股权激励、现金分红等市值管理方式，部分上市公司还在监测预警、下跌应对等方面提出了较具体的举措。

    　　已披露的上市央企还在市值管理制度中明确了ESG 的相关信息披露。

    　　2025 年1 月7 日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，支持发展壮大长期资本、耐心资本；并明确对基金设立的分级管理要求，县级政府应严格控制新设基金。近期，上海财政全额出资、规模达100 亿元、期限长达15 年的上海未来产业基金完成备案注册。

    　　央国企也在积极壮大耐心资本，至2024 年末已有81 家央企设立创投基金，累计出资规模达3826亿元。中国兵器装备集团在湖北设立的央地合作创投基金近期正式签约，重点投向汽车“新四化”、激光制造、人形机器人、前沿材料等产业领域。

    　　风险提示：国企改革与市值管理相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。