宏观周报：一季度经济增长超市场预期

　　摘要

    　　一季度经济迎来“开门红”，这一成果在很大程度上得益于短期政策红利的释放以及出口的强劲冲刺。

    　　然而，数据的改善并不能完全掩盖经济当前所面临的负向循环困境。当然，经济循环也确实呈现出一定的边际改善趋势。在后续经济数据的公布中，价格层面的数据或许比量层面的数据更具指示性。短期内，关税政策依然是影响市场走向的关键因素之一。未来关税政策仍存在持续反复的可能性，中美双方也可能会重新回到谈判桌前。美国经济以及美股、美债、美元指数是预判贸易战走向的关键变量。除此之外，还应密切关注越南、墨西哥、泰国、韩国等转口贸易国家的动向。