股指、黄金周度报告

　　策略推荐

    　　重点品种单周总结：中央政治局会议强调，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，适时降准降息，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。美国方面释放削减对华关税的信号，市场对中美贸易紧张局势的担忧缓和，外围市场普遍回暖，有助于提振市场信心和风险偏好。但企业盈利尚未显著改善的情况下，股指反弹空间受限，整体陷入震荡格局；特朗普发表关于无意解雇美联储主席鲍威尔的言论，打消市场对美联储独立性的质疑，此外美国关税政策的担忧缓和，俄乌局势出现转机，避险情绪明显降温，获利抛压涌现引发金价快速调整，注意波动加剧风险。

    　　短期：资金面缺乏新驱动，股指继续上涨的动能减弱，多单注意保护盈利；美国关税政策的不确定性担忧缓解，避险情绪降温，黄金加速上涨后资金获利了结，短期或陷入高位震荡。

    　　中长期：股指的估值主要受分子端企业盈利增速下降的拖累，而分母端的支撑主要来自风险偏好的回升，包括国内逆周期调节政策加码、国际贸易摩擦缓和等，股指中期维持宽幅震荡思路；市场尚未对美国与其他国家之间的贸易谈判进行定价，美联储货币政策保持谨慎，警惕利多出尽的情况下，黄金深度调整的风险。

    　　下周关注点及风险预警：中国4月制造业PMI、美国第一季度GDP、非农就业报告及贸易谈判进展。