实体经济图谱2025年第15期：室外出游热度高

　　月度商品价格模型预测：金、铜震荡上升，原油区间震荡。

    　　内需：房销售走弱、车持平上月，室外出游热度较高。①房销售走弱、车持平上月，家电销售均价同比增速跌多涨少。4 月新房销量增速降幅走扩，二手房价升量减。商品消费中，乘用车零售增速持平上月，批发有所回升，受市场需求疲软影响，轮胎企业调整生产计划，导致半钢胎开工回落；本周家电价格多有上行。 ②本周商圈人流指数和上海迪士尼乐园客流上升，一线城市至海口的航班均价转为上行。不过，电影市场表现仍旧惨淡，持续位于历年同期低位。

    　　五一假期临近，建议关注假期消费情况。

    　　外需：4 月出口或回落，关税不确定性对出口仍有支撑。①关税对外需影响初步显现，4 月韩国前20 天出口增速回落，我国集装箱吞吐量等出口数量指标有所下行。但考虑到关税不确定性仍在，部分转口贸易或仍带来抢出口需求，将对外需有一定支撑。

    　　生产：产能调控需加强，传统基建有望加速恢复。①由于4 月以来多地错峰生产执行力度减弱，竞争加剧，本周水泥价格续降，企业库容比续升，终端需求暂弱，本周水泥发运率继续回落。②本周石油沥青开工率继续上行，同比回正，样本建筑工地资金到位率续升，同时水泥基建直供量超过去年农历同期水平，专项债发行进度已超过去年同期，或表明传统基建恢复节奏有望加快。③本周六大发电集团日均耗煤量续降，当月同比有所下行。

    　　物价：政策不确定导致大宗价格震荡；国内玻璃价格续升，钢铁转升，动力煤、水泥续降。①本周受关税政策等不确定性因素影响，大宗价格呈现区间震荡。对于黄金，特朗普变脸式发言导致金价坐上过山车，中长期仍保持上行趋势。对于原油，伊朗地缘政治紧张局势加剧，支撑油价略有上行。对于铜价，由于美国关税政策相对缓和，铜价震荡略升。②受行业限产预期催化，本周钢铁价格有所反弹，不过高炉开工率延续上行，后续需关注库存和下游需求恢复情况。

    　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。