养老金融系列之六：中国香港 如何养老？

　　不同于其他地区，中国香港并未建立由政府管理的传统养老金第一支柱，而是以强制性公积金计划为主的多支柱养老金体系，那么，中国香港养老金主要投资于哪些资产？养老金融产品有何创新？

    　　以强积金为核心的养老金体系。中国香港养老金采用世界银行提倡的多支柱模式，但三支柱的定位及结构有明显差异。首先，中国香港并未建立由政府管理的传统养老金第一支柱，特区政府仅为资产和收入低于标准的老年人提供基本生活保障，实行由政府负担、社会福利署推行的综合社会保障援助计划和公共福利金计划；其次，第二支柱职业养老金以强制性公积金计划为主，以职业退休计划为辅，此外，第二支柱还包括特定群体养老金计划；最后，第三支柱为私人自愿退休储蓄计划，主要包括香港年金计划、安老按揭计划、合资格延期年金、可扣税自愿性供款和银色债券等。

    　　中国香港养老金都投些什么？中国香港养老金在投资策略上呈现“政府保障+市场主导+个人灵活”的特点，首先，公共养老金的资金完全由政府预算资助，不涉及市场化投资运营；其次，第二支柱养老金计划中的强制性公积金计划配股比例最高，其次是债券，再次是存款及现金，参与者可自行选择股票基金、混合基金、保证基金、债券基金、强积金保守基金、货币市场基金这六种成分基金和投资比重，也可按照预设投资策略进行投资，配置核心累积基金和65 岁后基金两只混合资产基金；最后，第三支柱中的可扣税自愿性供款作为强制性公积金计划体系的补充，其投资选项与强制性公积金计划成分基金完全一致。

    　　长者照护和住房保障有何特色？第三支柱养老金已经包含较多特色的养老金融产品，而在养老体系建设上，中国香港的长期照护和以房养老体系建立相对完善。一方面，中国香港长期照护服务由政府部门主导、部分合格私营企业参与，提供由轻度的居家照护、社区日间照护中心到重度的院舍护理的长期照护服务；另一方面，中国香港已建成全面的长者住房保障体系，包括优先编配公屋计划、长者特别住屋和补充服务等。

    　　风险提示：政策变动调整超预期，经济恢复不及预期，历史经验失效。