宏观点评报告：五一假期国内数据五大看点

出行：居民国内长途出行意愿高涨。1）本次五一假期居民长途出行需求大幅增加。4 月30 日至5 月3 日，全社会跨区域流动量超11 亿，日均人流量为2.82 亿，同比来看，较2019 年、2024 年同期明显走高。2）自驾出行依然是道路出行的主要方式。3）4 月30 日至5 月3 日，全国迁徙规模指数为1158.69，明显高于2021、2023、2024 年同期水平，分别较2023、2024 年增长15.60%、21.41%。

    旅游：国内游表现较好，四线及以下城市消费升级意愿明显。1）与去年相比，国内游与出境游同比增长明显，但与2019 年相比，国内游表现好于出境游。出境游方面，路程较近的东亚和东南亚航班占比较高。在单一出境目的地选择上，日本、韩国位居前列，同比增速分别为51.52%和17.16%，泰国排位第三，但同比增速下行，收录-17.56%，越南排位第七，但同比增速上行明显，收录72.22%。2）携程发布的《五一旅游出行预测报告》显示，今年假期旅游消费呈现“长线爆发、跨境双向升温、县域逆袭”三大特征。5 月5 日，去哪儿发布《史上最火五一出游报告》显示，小城居民消费升级意愿提升、反向旅游同比增幅较大成为今年“五一”假期主要亮点。3）从部分地区的旅游人数和旅游消费情况看，今年“五一”假期，旅游人次和消费同比增长均较快。

    电影市场：量价齐跌，一线城市电影消费惨淡，二线城市表现最好。1）从“量”看，截至5 月3 日，档期票房合计仅为5.15 亿，平均单日票房仅有1.72 亿，即使未来两日票房同为1.72 亿元，2025 年五一档电影票房也不足9 亿，大幅低于去年同期15.28 亿。从“价”看，截至5 月3 日，全国平均票价仅有39.52 元，较2024 年同比下滑2.2%，较2019 年同期下跌9.19%。2）截至5 月3 日，本次五一假期票房占比最高是二线城市，达到2.26 亿，其次是四线城市，达到1.06 亿，最少是一线城市，仅有0.86 亿。

    消费：“以旧换新”消费动能强劲。1）促消费政策叠加节假日效应，零售、餐饮消费显著增长。2）政策补贴下的以旧换新叠加五一消费黄金期，汽车、家电等大件耐用品消费增速可观。

    房地产市场：整体来看，一系列五一假期房地产促销举措一定程度上提振了楼市信心，假期地产销售面积略好于去年，一线>二线>三线。一线城市居民购房意愿明显修复，但一线城市以下观望情绪仍然浓厚，能否转化为可持续的实际成交量还有待进一步观察。

    风险提示：数据测算有误差。