4月PMI数据点评：制造业景气度有所回落

2025 年4 月，受前期制造业较快增长形成较高基数叠加外部环境急剧变化等因素影响，制造业PMI 为49.0%，回落至临界点以下。从供需端看，4 月制造业供需两端有所放缓，生产指数和新订单指数均回落。生产经营活动预期指数继续位于扩张区间，表明多数企业对近期发展信心较强。虽制造业整体PMI 回落至收缩区间，但高技术制造业PMI 明显高于制造业总体水平，延续较好发展态势。

    4 月非制造业PMI 指数为50.4%，比上月下降0.4 个百分点，仍高于临界点，继续保持扩张。建筑业与服务业的商务活动指数虽然都有所回落，但仍在扩张区间，且业务活动预期指数均持续位于较高景气区间，表明建筑业与服务业企业对市场发展信心较强，对近期市场发展预期保持乐观。

    风险提示：政策落地不及预期；全球经济恢复缓慢；贸易战升级；有效内需不足。