金融政策支持稳市场稳预期发布会解读：政策协同发力 提振市场信心

　　事项：

    　　国务院新闻办公室于2025 年5 月7 日上午9 时举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况，多部门政策协同发力，稳定呵护市场。

    　　观点：

    　　多部门协同部署，呵护资本市场发展

    　　中国人民银行行长潘功胜表示，今年以来，人民银行实施好适度宽松的政策，强化逆周期调节。下一步央行具体政策举措为：第一，降低存款准备金率0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1 万亿元。

    　　第二，完善存款准备金制度，阶段性地将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。第三，下调政策利率0.1 个百分点，即公开市场7 天期逆回购操作利率，从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场的报价利率（LPR）同步下行约0.1 个百分点。第四，下调结构性货币政策公布利率0.25 个百分点，包括各类专项结构性政策利率、支农支小再贷款利率，这些都从目前的是1.75%降到1.5%。

    　　抵押补充贷款利率从目前的2.25%降至2%。第五，降低个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点。5 年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。第六，增加3000 亿元的科技创新和技术改造再贷款额度，有目前的5000 亿元增加至8000 亿，持续支持“两新”政策的实施，也就是大规模设备更新和消费品以旧换新。第七，设立5000 亿元服务消费与养老再贷款，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。第八，增加支农支小再贷款额度3000 亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。第九，优化两项支持资本市场的货币政策工具，也就是将证券基金保险公司互换便利（原额度为5000 亿元），和股票回购和股票回购增持再贷款（原额度为3000亿元）的额度合并，这两个工具总额度为8000 亿元。第十，创设科技创新债券风险分担工具，风险央行提供低成本的再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政府市场化的征信机构等合作，通过共同担保等多样化的征信措施，分摊债券的部分违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券的融资提供支持。

    　　金融监管总局局长李云泽表示，金融运行总体稳健，主要监管指标处于健康区间。近期金融监管总局将推出8 项增量政策，一是加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，助力持续巩固房地产市场的稳定态势。二是进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多的增量资金。三是调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。四是尽快推出支持小微企业民营企业融资一揽子政策，做深做实融资协调工作机制，助力稳企业、稳经济。五是制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务，全力帮扶稳定经营，拓展市场。

    　　六是修订出台并购贷款管理办法，促进产业加快转型升级。七是将发起设立金融资产投资公司的主体，扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度。八是制定科技保险高质量发展的意见，更好发挥风险分担和补偿作用，切实为科技创新提供有力保障。

    　　证监会主席吴清表示，有信心、有条件、有能力实现中国股市的稳定健康发展。下一步证监会将：第一，全力巩固市场维稳向好的势头，动态完善应对各类外部风险攻击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥　　类平准基金作用；第二，进一步出台深化科创板、创业板改革措施，在市场层次、投资者保护等增强制度包容性、适应性；第三，将发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法，发挥资本市场并购重组主渠道作用；第四，协同各方继续提升各类中长期资金入市的规模和占比，抓紧印发和落实推动公募基金高质量发展的行动方案。

    　　中长期耐心资本持续发力，呵护市场

    　　耐心资本持续发力，稳定市场。2025 年4 月7 日，中央汇金当日增持ETF 超1000 亿元，首次公告明确承担"类平准基金"职能，承诺持续增持。2025 年4 月8 日，央行宣布为中央汇金提供再贷款支持，金融监管总局上调险资权益投资比例，国务院国资委要求央企加大增持回购力度，社保基金公告已主动增持股票并承诺继续加仓，其他国资平台（如中国诚通、中国国新）同步增持央企及科技股。根据上市公司披露的前十大流通股持有人，从行业分布来看，耐心资本2024 年报中在669 家上市公司中出现了856 次，2025 年一季度在696 家公司中出现874 次，较2024Q4 分别增长了4.04%和2.10%。从行业覆盖来看，耐心资本持有个股在31 个申万一级行业均有覆盖，其中持有的前五大行业分别为医药生物（9.91%）、基础化工（7.61%）、机械设备（7.04%）、电力设备（6.75%）、电子（6.32%），符合新质生产力的方向。

    　　央行政策工具助力市场增强流动性

    　　2024 年9 月，央行创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展，随着工具的逐步落实给市场带来了流动性支持。（1)回购增持再贷款：根据万得口径统计，2025 年4 月1 日至5 月5 日期间，共有138家上市公司开展回购增持再贷款，总额已达312 亿元。（2）金融机构（证券、基金、保险公司）互换便利：此外，根据人民银行货币政策司2025 年4 月23 日公布的数据，截至2025 年一季度末，结构性货币政策工具共存续10 项，余额合计5.9 万亿元。

    　　上市公司回购步伐加快

    　　2025 年春节以来，上市公司回购步伐正在加快。2025 年4 月，上市公司总回购金额达139.7 亿元，相较3月份上涨71%。2025 年2 月至今，同比降幅分别为46%、69%、8%、21%（5 月1-6 日），同比来看，回购金额的降幅正逐步缩窄。回购增持再贷款的活跃度不断攀升，仅统计以回购为目的的再贷款申请额，今年　　2 月-4 月分别为48.08、56.27、225.74 亿元，分别为月度总回购金额的0.56、0.69、1.62 倍，贷款期限在12-36 个月不等，体现了政策扶持下上市公司对自身经营状况的信心改善。

    　　上市公司回购几乎覆盖所有行业，以申万一级行业口径计，31 个行业中有30 个开展了股票回购。年初以来至2025 年5 月6 日，以累计回购金额最大的两家公司为例，回购金额分别为19.48 亿元和11.10 亿元，其公告的回购目的均为减少注册资本，年内已开展多轮回购，按计划仍有增量资金用以后续回购。

    　　基金自购和券商回购彰显对市场的乐观信心

    　　2025 年4 月以来，A 股市场在外部环境冲击下保持充足韧性，基金公司的自购节奏持续加快。截至2025年5 月6 日，共有11 家基金公司宣布自购旗下产品，总体金额达5.14 亿元。其中，建信基金于4 月19日公告称，将于近日运用固有资金不少于1.8 亿元人民币投资旗下权益类公募产品，加上此前公布的1.73亿元（2024 年四季度至2025 年一季度）自购额，其累计自购金额将达3.53 亿元。除建信基金外，公告自购金额在5000 万元及以上的公募基金有4 家，分别是博时基金（6500 万元）、兴证全球基金（6000 万元）、摩根资产管理（5400 万元）、招商基金（5000 万元）。整体来看，公募基金的自购产品多指向权益类基金，承诺持有时间多为1 年以上，体现出机构投资者对A 股市场的乐观预期。

    风险提示：上市企业盈利波动较大；美联储货币政策不确定性；海外地缘政治冲突加剧