“十五五”规划前瞻：产业政策的投资映射

　　“十五五”时期有望以新质生产力为核心，推动科技创新、绿色转型、高端制造与数字融合等战略性产业体系加速成型。

    　　“十五五”规划将于2026 年正式实施，有望围绕经济、科技、改革、民生四主线，强化绿色低碳与“反内卷”治理。工信部有望布局产业链现代化与未来产业；科技部聚焦人工智能、量子科技、生物医药；能源部有望推进非化石能源与氢储能；发改委或将侧重新质生产力、产业优化、资本市场改革及公共服务均等化，推动高质量可持续发展。

    　　“十四五”期间，政策聚焦关键核心技术、产业集群与战略性新兴产业协同发展，推动创新链、产业链与区域链融合，培育新质生产力。A 股结构性分化显著，高景气领域如“人工智能+”、高端制造、传统能源与资源品在政策与需求驱动下业绩与股价共振，而新能源中下游及高估值成长股受竞争与价格压力承压，整体格局呈现“双核心”驱动，强者恒强、弱者出清。

    　　十八届和十九届五中全会公报前后，A 股市场运行呈现出较强规律性：

    　　会前资金提前布局，公报后一周情绪冲高，随后短期回调，而年底在政策预期推动下再度修复，政策主线行业反复成为资金关注焦点。

    　　“十五五”规划预计将围绕新质生产力布局科技创新、绿色低碳、高端制造、数字融合和制度供给等重点方向，带动人工智能+、量子信息、6G通信、生物制造、商业航天、深海科技、氢能、可控核聚变、新能源与储能等战略产业全面加速落地。政策端或将形成“中央统筹、地方推动、产业协同”的格局，推动技术攻关、产业链完善与场景化应用深度融合，形成多领域、多赛道协同发展的投资主线。

    　　资本市场方面，硬件基础设施、关键零部件、新材料、智能制造系统及多元终端应用将成为重点配置方向；绿色能源板块关注核聚变、氢能全链条与新能源储能的技术突破与规模化应用；军工产业则围绕“传统装备升级+新域新质力量崛起”双主线，布局航空航天、军工电子、无人化平台、深海装备等高景气细分领域。整体看，“十五五”时期相关产业有望呈现政策驱动与技术突破的双曲线增长，具备中长期可持续投资价值。

    　　基于前文对“十五五”重点产业方向的预测，可进一步勾勒出A 股市场的潜在配置主线。科技创新领域中，“人工智能+”及其配套算力基础设施、国产化芯片、高端工业软件等方向有望持续受益政策红利与技术突破双重驱动；高端制造板块则重点关注智能装备、机器人产业链、核心零部件及工业自动化系统。绿色能源方面，氢能全产业链、可控核聚变、新型储能与新能源材料将成为长期资金配置的重要赛道。此外，军工产业在传统装备升级的同时，新域新质力量将带来中长期景气机会。

    　　策略上可以侧重“政策确定性+技术成长性”双重标准进行筛选，优先布局那些具备核心技术壁垒和规模化应用前景的行业代表性企业及“小巨人”企业，适当配置产业链中上游环节以捕捉成本端改善带来的利润弹性。在持仓结构上，可采用“长线核心持有+短线主题交易”相结合的方式，把握人工智能、军工装备、高端制造、储能与新能源等板块的波段机会，同时配置低估值、高分红的稳健板块对冲市场波动，实现攻守平衡的组合收益。

    　　风险提示：政策连续性与稳定性不确定；“十五五”规划尚未正式发布，具体产业布局及配套政策可能与预测存在偏差；宏观经济环境变化、国际地缘政治冲突、贸易政策调整等外部因素影响；技术迭代进度、商业化落地效果及产业链协同程度均存在不确定性；实际情况低于预期；资本市场流动性、情绪波动及突发事件影响。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：王君/徐沛东 日期：2025-10-20

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎