5月7日人民银行、金融监管总局、证监会发布会点评：人民银行降准降息 加大对科创企业金融支持

事件：

    人民银行、金融监管总局，证监会发布会，人民银行降准50bp，降政策利率10bp，降结构性贷款和住房贷款利率25bp。

    主要观点：

    一行一局一会领导肯定了一季度经济表现和资本市场的应对表现，同时没有回避当前关税对全球和国内经济和金融体系的影响。央行表示将坚定维护中国的汇市、债市、股市等金融市场平稳运行；证监会表示将努力在市场运行上体现“稳”，同时在激发市场活力、强化市场功能上体现“进”。政策总体向企业端倾斜。

    货币政策保持货币宽松，降低资金成本，释放长期流动性资金，以及扩大定向贷款额度。降准降息符合市场预期。此外, 定向对汽车金融、金融租赁公司存准率阶段性降至0。定向贷款方向符合政治局会议的政策方向，包括“两新”、服务和养老消费、小微企业以及科技企业。

    对科技企业的金融支持愈加具体。一体现在扩大两新贷款额度3000 亿。二体现在一行一局一会对科技企业融资方面的全方位支持。从证监会大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，到央行创设科技创新债券风险分担工具，由央行提供低成本再贷款资金，购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化增信措施，分担债券的部分违约损失风险，提高市场对科创类债券的需求，保证科创类债券的顺利发行。股权方面，证监会将择机发布深化科创板、创业板改革政策措施，畅通科创企业股权融资的一级二级渠道。贷款方面，金融稳定局将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，扩大可投资科创企业的金融主体，进一步拓宽科创企业的融资渠道。

    资本市场方面，全力巩固市场回稳向好势头。央行层面，优化去年9 月的资本市场工具，对两项工具的额度进行合并。考虑到先期回购再贷款额度为3000 亿，本次合并较为利好上市公司的回购和增持。在应对股市波动方面，吴清明确肯定了中央汇金公司的类“平准基金”作用。他表示，中央汇金公司在前方进行强有力操作，中国人民银行作为后盾，是全世界最有力有效模式之一。此外，证监会将动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案。在增量资金方面，证监会将协同各方大力推动中长期资金入市，继续提升各类中长期资金入市规模和占比，抓紧印发落实《推动公募基金高质量发展行动方案》。金融稳定局也将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，进一步调降保险公司股票投资风险因子。此外，资产重组仍然是证监会目前的工作重点之一。

    关税冲击方面，金融稳定局将尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，精准服务受关税影响较大的市场主体。

    吴清表示股市稳定关乎经济社会大局、关乎亿万投资者切身利益。A 股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，国内市场主要指数市盈率都明显低于标普500 等全球主要指数。在全球市场面临不稳定因素明显增多的环境下，中国资产的配置价值和吸引力在持续提升。

    风险提示：海外通胀超预期，海外经济衰退。