金融政策发布会解读：增量货币的“增量”信息

核心观点

    会议前后股债走势给出的市场反馈是，市场关注降准降息，此次幅度并未超越预期，然宽松时点超预期。

    此次金融会议释放宽松信号，与四个背景因素有关。①银行间缺乏“长钱”，降准有助补充“长钱”并支持财政扩张提速；②4 月PMI 数据显示贸易战对经济影响显露苗头；③近期地产高频数据再度下行；④政治局会议定调政策发力，货币空间打开。

    增量政策有三点增量信息。①降息降准终于落地，此前多次“择机”表述不断延后市场对货币宽松预期； ②降低公积金利率幅度超预期，打开房贷利率下行空间；③支持资本市场增量政策举措超预期，再批复600亿保险资金长期投资试点，将保险公司股票投资风险因子调降10%，强调类平准基金有力有效并全力支持等。