5月美联储议息会议点评2025年第3期：美联储年内降息的希望渺茫

　　投资摘要：

    　　I believe, every day, you should have at least one exquisite moment.

    　　—Audrey Hepburn

    　　1. 5 月份议息会议，美联储宣布维持当前利率区间不变，重申高关税冲击存在诸多不确定性，不急于做出任何政策调整。

    　　2. 美联储处于一种应对“滞胀”风险的思维模式，这意味着美联储缺少降息的紧迫感，反倒具备预先反应抑制甚至消除滞胀风险的动机。

    　　3. 高关税政策本身不利于达成美联储的通胀目标，美联储可能无意年内降息，而是倾向保持现有利率水平不变。

    　　4. 家庭的短期通胀预期变化，引发家庭消费支出提前，很容易催生高通胀的自我预期实现，这使得美联储采取“等着看”策略。

    　　5. 美元和美股，或受益于特朗普后续减税政策和企业大规模股票回购，高关税冲击和OPEC 原油增产可能不利于除中国以外的新兴市场资产表现。

    　　 风险提示：

    　　中东爆发地缘政治冲突，欧债危机再度爆发，新兴市场债务危机