宏观策略：降准降息落地 内需线或仍有可为

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    5 月7 日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。

    投资要点：

    发布会中宣布了哪些政策？

    央行：量价协同精准施策，稳市促新强实体。围绕 “量价协同+精准滴灌” ，通过降准降息释放万亿级流动性，同时创新结构性工具（科创再贷款、消费养老再贷款）定向支持科技创新、普惠金融和消费升级领域。通过调降再贷款利率和公积金利率降低社会融资成本，并强化资本市场维稳工具（8000 亿证券基金保险互换额度），为实体经济与金融市场提供双重托底，确保货币环境“适度宽松但精准有效”。

    金融监管总局：稳楼市活股市扩险资，科创小微双护航。聚焦 “稳楼市+活股市+促科创” 三角发力：优化房地产融资制度（白名单贷款扩容至6.7 万亿）和保险资金入市规则（降风险因子、推长周期考核），引导险资为股市注入增量；通过并购贷款松绑、科技保险创新和股权投资试点扩围，打通“科技-产业-金融”循环，强化对小微企业、外贸企业的融资护航，构建风险共担的产业升级支持体系。

    证监会：改革引长钱强机制，开放纳外资促联通。以 “改革+开放+引长钱” 为主线：深化注册制改革（科创板/创业板制度优化）、放宽并购重组规则，提升资本市场服务科创能力；推动公募基金高质量发展，吸引险资、外资等中长期资金入市；扩大金融开放（放宽外资准入、纳入REITs 至沪深港通），支持中概股回归，同时强化跨境监管协作应对外部冲击（如美关税风险），构建更具韧性、国际化的资本市场生态。

    本次的“一揽子金融政策”将如何影响市场？

    重现“924”行情的概率有限，短期内或仍以结构市为主。市场已对货币政策的宽松有预期，叠加当前的估值与情绪均处于正常水平，上行的空间相对有限。

    配置建议：低波红利股→防御性基石，内需复苏线→进攻性抓手。在轮动加快的结构市行情判断假设下，建议以低波动红利资产为防御性底仓夯实收益安全垫，同时把握阶段性估值修复的窗口期，沿内需复苏及政策催化双主线进行动态再平衡。

    风险提示

    中美贸易政策的超预期变化；宏观经济表现不及预期