宏观周报：中美经贸谈判取得实质性进展 市场风偏有望改善

　　海外方面，美国关税谈判有所进展，①中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识，5月12日将发布联合声明；②美英达成有限贸易协议：保留对英10%的基准关税、扩大双方市场准入、取消对英钢铝关税、对美农产品实行0关税、对英汽车进口实行阶梯关税。5月美联储议息会议如期按兵不动，声明稿在3月删除“双向风险大致平衡”表述后，认为失业与通胀上行风险加剧。鲍威尔延续“了静观其变”的立场，称关税影响远超预期仍需观望，因数据仍具韧性，暂无急于应对的必要，市场6月降息预期被消化，年内三次降息预期仍存。本周关注美国4月CPI、零售数据。。

    　　国内方面，5月7日金融三部委召开新闻发布会，在中美贸易谈判之际落实新一轮国内稳增长政策，①货币政策方面，降准50BP，政策利率降息10BP，再贷款利率、个人住房公积金利率降息25BP；②扩容科技创新和技术改造再贷款增量3000亿；③设立5000亿服务消费和养老再贷款；④优化支持资本市场的货币政策工具。发布会阵容、时点超预期，市场风险偏好得到提振。4月物价数据如期偏弱，CPI转负、PPI跌幅扩大，油价及通信分项下跌对CPI拖累较大，核心CPI尚未明显走弱。4月出口增速在特朗普对华加征巨额关税下远超预期，核心在于对东盟地区转口贸易强劲，带动整体出口回升。本周关注4月金融数据、中美贸易谈判成果细节。

    　　风险因素：特朗普关税谈判不及预期；国内政策及效果不及预期；海外经济超预期降温；国际地缘政治风险。