点评中美日内瓦经贸会谈联合声明：中美关税冲突短期缓和

　　事件：北京时间5 月12 日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布。

    　　主要观点：

    　　1、根据联合声明，双方下调关税幅度均为115 个百分点。

    　　2、双方在关税税率上达成较大幅度调降，表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情况具有共识，关税冲突存在底线。由于谈判达成显著的实质性成果，市场风险偏好有望短期缓和。

    　　3、联合声明强调“双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商”，表明除了税率调降，双方也达成机制性进展，未来“日内瓦机制”下的90 天谈判期十分关键。预计美方将进一步对华展开要价，谈判可能从关税延申至市场开放（加大购买）、服务贸易（知识产权）以及投资等领域。

    　　4、考虑到特朗普多变的重商主义行事风格、中美意识形态矛盾以及中国经济更加深入的结构性变化，双方达成类似第一阶段经贸协议的2.0 版可能会经历一定的博弈过程，能否在90 天内达成进展，从而使双方关税不再次急剧转变，还需要进一步观察，因此不能排除关税反复风险。未来特朗普政府仍有涵盖药品、半导体等领域的特定产品关税存在落地的可能性，美国在战略领域寻求减少对华依赖的趋势或仍可能延续。

    　　风险提示：地缘政治风险；政策变化风险。