宏观经济点评：美国港口数据初现隐忧

　　一、美国港口进口与预期同时回落。美国洛杉矶港口船舶停靠数量下滑至16 艘，4 月均值为21.3 艘，港口集装箱进口吞吐量环比下滑-124%，已经连续两周大幅下滑，当周同比增速下滑至32.1%，4 月末同比为56%。

    　　二、韩国前10 日出口大幅下滑。韩国5 月前10 日出口同比增速从13.4%大幅下滑至-23.8%，同比增速创新2021 年以来新低。

    　　三、中国出口维持韧性。

    　　四、价格下行压力延续。按照模型估算，GDP 平减指数或下滑至-0.8%左右。5 月第一周，大宗商品价格进一步下滑，焦煤、焦炭、螺纹钢、水泥价格分别下滑5.7%、6%、2.4%、2.4%。按照目前的高频数据估算，5 月PPI 同比增速或进一步下行至-3.2%左右。

    　　五、服务业带动GDP 增速小幅企稳，5 月初按照高频数据估算，预计GDP 同比增速回升至5.1%。

    　　风险提示

    　　美国国内需求持续走弱，带动全球需求下行，拖累中国出口增速受全球需求和国内需求不足等因素影响，国内价格下行压力加大，通缩持续在外需走弱时，关注行业需求变化，国内部分行业产能利用率或面临下行压力