2025年4月外贸数据点评：4月贸易数据超预期的背后及5月展望

　　从4 月份的进出口数据来看，在关税战阴霾下，我国对外贸易依旧表现出较强的韧性，进出口数据均比市场预期要好很多。

    　　4 月份，出口（以美元计）同比增长8.1%，增速大幅好于市场2%的预期，以及一季度同比5.8%的增速；进口下滑0.2%，大幅好于市场预期，以及一季度-7%的增速；受进口修复影响，4 月贸易顺差实现961.8 亿美元，规模较3 月有所回落。

    　　出口韧性主要是来自4 月初对美的抢出口，通过东盟、加墨进行转出口以及印度、德国的补库存也有一定支持作用。进口超预期则与关税扰动下，部分进口商品价格抬高以及提振内需预期下，部分商品进口量提振有关。

    　　展望5 月份，中美关税谈判现重大进展，双边关税大幅回落。5 月份，预计在抢出口等因素影响下，我国出口增速将有所反弹。

    　　风险提示：对等关税演化存在较大不确定性；全球贸易下滑；全球资本市场波动加大。