4月物价数据点评：物价总体偏弱政策加快落地

　　内容提要：

    　　4 月CPI 同比-0.1%，预期-0.2%，前值-0.1%；PPI 同比-2.7%，预期-2.8%，前值-2.5%。

    　　4 月CPI 同比持平3 月，两年平均增速小幅改善，同时环比超季节性修复，总体较为稳定，仍未转正主要受国际油价下行拖累。不过，核心CPI 仍在低位徘徊显示终端需求仍然偏弱以及消费不振，未来仍需要加快扩内需政策的呵护。

    　　PPI 方面，连续第2 个月回落但降幅略好于预期，主要受国际输入性因素、内需不足等影响。

    　　针对国内需求不足、外部冲击影响加大等因素，4 月中央政治局会议提出“加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。5 月初央行、金融监管总局、证监会联合推出一揽子金融政策，包括降准降息、创设并加力实施结构性工具等，有助于扩内需，稳定市场预期，对冲加征关税对国内经济的不利影响。未来需关注上述一揽子政策落地情况，中美关税后续谈判进展，以及财政发力等重要因素。

    　　风险提示：央行超预期调控，通胀超预期，贸易摩擦升温，金融市场波动加大，经济复苏不及预期，美国对等关税政策风险，中美关系全面恶化风险，国际经济形势急剧恶化，俄乌冲突升级风险，台海局势不确定性风险，海外黑天鹅事件等。