4月金融数据点评：4月新增信贷和社融季节性大幅少增

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    5 月14 日，中国人民银行发布，4 月新增人民币贷款2800 亿元，新增社会融资规模11585 亿元。

    点评

    4 月人民币新增贷款和社会融资规模比3 月大幅少增，主要是季节性原因，预测5 月新增贷款和新增社融规模比4 月季节性多增。

    4 月新增人民币贷款和新增社会融资规模均比3 月季节性大幅少增。

    4 月人民币新增贷款2800 亿元，比3 月少增3.36 万亿元，比2024 年4 月少增4500 亿元。1-4 月，人民币新增贷款10.06 万亿元，比去年同期少增0.13 万亿元。

    4 月底，各项贷款余额同比增长7.2%，比3 月底回落0.2 个百分点，重新回归下降趋势。

    4 月居民户贷款比3 月大幅少增。4 月居民户人民币新增贷款-5216 亿元，比3 月少增15069 亿元，比2024 年4 月少增50 亿元。

    其中，居民户短期贷款新增-4019 亿元，比3 月少增8860 亿元；居民户中长期贷款新增-1231 亿元，比3 月少增6278 亿元。

    4 月企事业单位新增贷款比3 月大幅少增。4 月企事业单位新增贷款6100 亿元，比3 月少增2.23 万亿元，比2024 年4 月少增2500 亿元。分项看，4 月企事业单位短期贷款新增-4800 亿元，比2024 年4 月少增700 亿元；中长期贷款新增2500 万亿元，比2024 年4 月少增1600 亿元，票据融资新增8341 亿元，比3 月多增10327 亿元，比2024 年4 月少增40 亿元。4 月非银行金融机构贷款新增1634 亿元，比3 月多增3336 亿元，比2024 年4 月少增973 亿元。

    4 月新增社融规模同比大幅少增。4 月社会融资规模新增11585 亿元， 比3 月少增4.73 万亿元， 比2024 年4 月多增12243 亿元。1-4 月，社会融资规模16.34 万亿元，比去年同期多增3.6 万亿元，创历史新高。

    4 月新增社融中，人民币贷款新增844 亿元，比2024 年4 月少增2505 亿元；表外融资-2873 亿元，比2024 年4 月少增6578亿元；企业债券融资2340 亿元，比2024 年4 月多增633 亿元；

    政府债券融资9762 亿元，比2024 年4 月多增10699 亿元，非金融企业境内股票融资392 亿元，比2024 年4 月多增206 亿元。

    4 月末，社融规模存量同比增长8.7%，比3 月底提高0.3 个百分点，创13 个月新高。

    4 月企业存款净回笼，比3 月大幅少增。4 月人民币存款新增-4400 亿元，净回笼，比3 月少增4.69 万亿元，比2024 年4 月少增209 亿元。1-4 月，人民币新增存款新增12.55 万亿元，比去年同期多增5.23 万亿元。分项看，4 月居民户存款新增-1.39 亿元，比2024 年4 月少增1900 亿元；非金融企业存款新增-1.33 万亿元，比3 月少增4.17 万亿元，比2024 年4 月少增1.19 万亿元；财政存款新增3710 亿元，比2024 年4 月少增1318 亿元；非银行金融机构新增1.57 万亿元，比2024 年4 月多增1.28 万亿元。

    4 月底，各项存款余额同比增长8.0%，比3 月底提高1.3 个百分点。M2 余额同比增长8.0%，比3 月底提高1.0 个百分点。

    M1 余额同比增长1.5%，比3 月底回落0.1 个百分点。

    市场利率比3 月小幅回落。4 月，银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.73%，分别比3 月和上年4 月低0.12 个和0.14个百分点。质押式回购加权平均利率为1.72%，分别比3 月和上年4 月低0.15 个和0.14 个百分点。

    预测5 月人民币新增贷款季节性多增。按季节性规律，5 月人民币新增贷款将会比4 月有所增加，预测5 月新增信贷在1 万亿元左右。

    投资建议

    1：4 月人民币新增贷款和社会融资规模双双大幅少增，主要是季节性原因。

    2：预测5 月人民币贷款将会比4 月季节性多增。

    风险提示

    1、欧美经济衰退超预期；

    2、地缘政治恶化超预期。