宏观周报：关税博弈阶段性缓和 美国通胀仍在下行

一周大事记

    国内：加快构建科技金融体制，持续推进城市更新。5 月13 日，中国－拉美和加勒比国家共同体论坛第四届部长级会议在北京举行，同日，中国和巴西发布关于强化携手构建中巴命运共同体的联合声明，未来我国自巴西进口有望持续增加，中国企业向巴西出海投资的步伐也有望加快；14 日，科技部联合中国人民银行等七部门发布《加快构建科技金融体制 力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，提出15 项具体措施，推动金融资源精准投向科技创新领域；同日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕经济形势、稳就业稳经济政策落实等议题，系统回应民营企业关切，释放了强化政策执行、法治保障和战略引导的积极信号；15 日，中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，系统部署八大任务与六大支撑保障措施，城市更新改造后续或将获得更多财政和融资等方面的支持。

    海外：中美会谈联合声明公布，美国4月CPI 低于预期。当地时间5 月12 日，中美双方在瑞士日内瓦经贸高层会谈后发布联合声明，双方同意在14 日之前各取消91%关税，在90 天内暂停实施24%关税，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商，释放出中美关税博弈阶段性放缓的信号，近期日韩也正在开展与美国的关税谈判；当地时间12 日，美国众议院共和党发布税收立法草案的文本，提出在未来十年减税超过4万亿美元，同时削减开支至少1.5 万亿美元，该法案还寻求将国家债务上限提高4万亿美元，可能加剧美国赤字压力，长期依赖债务扩张的模式引发市场对财政可持续性的担忧；当地时间13 日，美国劳工统计局公布的4 月CPI 同比上升2.3%，同比增速创2021 年3 月以来新低，市场预期美联储降息节点或延后至9月份；当地时间14日，根据OPEC最新月报，2025 年非OPEC+产油国的石油供应增量从先前预测的90 万桶/日调降至80 万桶/日，短期油价或延续震荡。

    高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升4.56%，铁矿石价格周环比上升2.65%，阴极铜价格周环比上升0.60%；中游：本周螺纹钢价格周环比上升0.41%，水泥价格周环比下降1.37%，动力煤价格周环比下降2.86%；下游：房地产销售周环比上升30.83%，5 月第二周全国乘用车市场日均零售同比增长30%；物价：本周蔬菜价格周环比下降2.11%，猪肉价格周环比下降0.07%。

    下周重点关注：中国1-4 月经济数据，美国4 月谘商会领先指标环比（周一）；中国5月一年期、五年期LPR、欧元区5月消费者信心指数（周二）；日本4月季调后贸易帐、韩国5 月出口20 天同比（周三）；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要、日欧英德法美5月制造业、服务业PMI、德国5月IFO商业景气指数、美国4 月成屋销售总数年化（周四）；日本4 月CPI同比、德国第一季度未季调GDP 同比终值、美国4 月新屋销售（周五）。

    风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。